2020-04-08T10:17:05

（内文开篇M2和新增贷款等月度金融数据公布时间应为“无固定时间，最晚约4月15日”，非“3月15日”）

公布内容：3月M2、新增人民币贷款、社融等数据；3月CPI和PPI

公布时间：M2和新增贷款：无固定时间，最晚约4月15日；CPI/PPI：周五（10日）本地时间0930

--调查结果：

指标 3月中值 区间 上月 上年同期 参与预测机构数

广义货币供应量（M2）增速（同比，%） 8.8 8.2~9.1 8.8 8.6 31

新增人民币贷款（亿元） 18,000 12,000~27,500 9,057 16,900 31

人民币贷款余额增速（同比，%） 12.1 11.6~12.8 12.1 13.7 11

社会融资规模增量（亿元） 28,000 18,000~42,000 8,554 29,600 25

居民消费价格指数(CPI)(同比,%) 4.8 -4.5~5.3 5.2 2.3 41

工业生产者出厂价格指数(PPI)(同比,%) -1.1 -2.2~-0.6 -0.4 0.4 34

路透综合逾30家机构预估中值显示，伴随着猪肉和鲜菜价格回落，以及国内成品油价格回调，预计3月CPI同比涨幅将从2月高位5.2%进一步回落至4.8%，环比预计下降0.7%。

而尽管3月复工复产推进、但复产仍慢，且大宗商品价格继续下行，预计3月PPI通缩进一步加深。同比下降1.1%。在1月短暂转正之后，PPI又将连续两个月处在负值区域。

不过得益于信贷政策对复工复产和疫情防控的大力支持，企业贷款环比料大幅回升，3月新增人民币贷款预计1.8万亿元，较2月新增9,057亿元接近翻番；M2同比增速持平在8.8%。与此同时，政府债券融资亦保持景气，3月社融增量有望达到2.8万亿元。

华创证券宏观团队在报告中指出，整个3月尽管翘尾因素回升至3.34%，但新涨价因素下行带动CPI回落。食品项，疫情受控，农产品产销秩序恢复，食品价格快速回落，特别是蔬菜价格在高位上快速回落13.8%，基本抵消上月涨幅。

该团队预计3月CPI将小幅回落至4.9%，PPI预计同比进一步下行至-1.1%。

“预计3月新增社融3.2万亿，存量同比增速依然维持在10.7%左右。从社融结构来看，体现为政府加杠杆，企业稳融资，居民低需求，”该团队称，政府方面预计3月债券净融资达8,000亿左右；企业债券净融资高达近9,000亿，同比多增近4,000亿。

另外，在3,000亿专项再贷款、5,000亿再贷款再贴现的保障下，对公贷款以及票据融资有一定保障或可持平于历史同期甚至小幅多增。居民方面，银行消费贷业务同比负增长、长贷或依然偏弱。“综合企业居民两部门看，预计3月新增贷款为1.8万亿左右，”该团队称。

中信证券宏观研究报告亦认为，2月以来货币政策持续处于加力对冲的阶段，预计2月份央行向市场投放的8,000亿元再贷款和再贴现额度将一定程度反映在3月的信贷当中，预计对公贷款为主要资金方向，企业短期贷款、中长期贷款的净增额均将较去年同期会有所上升。

不过该券商对3月新增人民币贷款预估更高，预计约为2.15万亿元；并预计社融增速好于上月将升至10.8%，M2增速则将保持在8.8%的水平附近。

时隔不足一个月，中国央行上周五再度宣布定向降准，共释放长期资金约4,000亿元；同时意外将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%，为2008年11月以来的首次调整。

据路透援引政策消息人士称，继3月30日下调逆回购利率20个基点后，中国央行可能会在4月20日下调LPR利率，而且由于消费者通胀料将放缓，还可能在未来几个月下调指标存款利率。（完）

发稿 黄斌；审校 乔艳红/林高丽

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