中国央行政策制定考虑宏观杠杆率、物价和金融风险 允许杠杆率阶段性上升
路透北京4月10日 - 中国央行官员周五表示，在货币政策制定中，央行总量上看要考虑宏观杠杆率和物价水平以及金融风险因素；有序引导市场整体利率下行，市场利率与存款利率正在实现两轨合一轨，中国存款基准利率要长期保留，而当前情况要允许宏观杠杆率阶段性上升。
中国央行稍早公布的3月社融增量创出历史新高，当月新增人民币贷款亦创下了历年同期高点。在随后举行的新闻发布会上，央行货政司司长孙国峰表示，贷款利率已经和市场接轨，会引导存款利率下行且亦有利于稳定存款利率。
他称，存款基准利率虽然自2015年没有调整，但不意味着实际执行的存款利率没有变化，当前存款利率上下限都已经放开，银行可以自主定价，但从银行实际挂牌利率来看各个期限利率并没有一浮到顶。
“央行有序引导市场整体利率下行，一些市场化定价的类存款产品利率明显降低，市场利率与存款利率正在实现两轨合一轨，”他说，“存款基准利率要长期保留。”
他同时指出，随着LPR改革深入推进，贷款利率市场化水平明显提高，已经和市场接轨；随着市场利率整体下行，银行发放贷款收益降低，银行也会适当降低其负债成本，高息揽储的动力会随之下降，从而引导存款利率的下行。
“贷款利率市场化改革对于存款利率市场化也起到了重要的推动作用，贷款利率下行也有利于稳定存款利率，”他还表示。
针对资金是否淤积在银行间市场的问题，孙国峰解释称，最近货币政策的传导效率得到明显提升，传导效率比较高，因为央行采取多种措施缓解银行创造货币的三个约束，流动性约束、资本约束和利率约束。
“观察货币政策效果要看实体经济，国际对比来看，中国货币政策传导效率也是比较高的，还不存在淤积现象。”他说。
他举例指出，衡量传导效率要看央行信贷投放和新增贷款的关系。一季度央行释放长期流动性2万亿元人民币，新增人民币贷款是7.1万亿元，每1元的流动性投放支持了3.5元的贷款增长，传导效率提升明显。
中国央行周五公布，3月新增人民币贷款2.85万亿元，远高于1.8万亿元的路透调查中值，创下同期历史新高；一季度社会融资规模增量累计为11.08万亿元，比上年同期多2.47万亿元。路透计算得出，3月社会融资规模增量为5.16万亿元，创历史新高，且远超路透调查中值的2.8万亿元。
孙国峰还表示，当前境外疫情扩散，发达经济体出台宽松政策，中国仍是少数实施正常货币政策的国家，同时中国在疫情防控方面有优势，人民币债券和资本市场优势明显，人民币汇率保持强势，人民币资产表现出较强的韧性和一定的避险特征。
他说，人民币资产呈现一定的避险特征后，跨境资本流动不会对汇率造成明显的影响。
**允许宏观杠杆率阶段性上升**
同时出席发布会的央行调查统计司司长阮健弘指出，今年2月以来受到疫情冲击经济下行压力进一步加大，宏观杠杆率的背景跟平常不同。
她认为，当前要考虑几点，第一是金融政策制定要对疫情防控和经济社会发展统筹考虑。第二是要做好特殊政策和常态政策的衔接，也要做好金融风险的防控。
“当前情况下应当允许宏观杠杆率有一定阶段性的上升，其目的是为了扩大金融体系对实体的信用支持，有效推进复工复产。”她说。
央行数据显示，3月末广义货币供应量(M2)同比增长10.1%，路透调查中值为8.8%。一季度人民币贷款增加7.1万亿元，同比多增1.29万亿元，亦为同期历史新高；3月末人民币贷款余额160.21万亿元，同比增长12.7%，亦高于路透调查中值为12.1%。
阮健弘表示，一季度是疫情影响承压期，经济下行压力较大。在多种政策的引导下，商业银行信贷投放比较大，推动了M2增速大幅回升，应该说全社会的流动性持续的保持在合理充裕状态。
她并称，二季度随着疫情减缓和企业复工复产节奏加快，企业资金需求得到逐步恢复。同时随着疫情防控措施放宽和解除，个人消费贷款和购房贷款的需求会得到释放。此外，随着政府推动的重大项目投资逐步开工，相应的贷款需求也会快速增长。
“3月M2增速上升比较多，有效支持了疫情防控和经济社会发展...总体看当前银行体系流动性合理充裕，金融市场保持稳定，货币信贷和社会融资规模合理增长，”她表示。
她并透露，3月末银行体系超储率是2.1%，较去年同期高0.8个百分点。
始于去年底的新冠肺炎疫情给中国经济造成重大创伤，为支持实体经济，中国央行今年以来已宣布一次全面降准及两次定向降准，并下调超额准备金利率，以鼓励银行向实体经济放贷。
中国最高决策层--中共中央政治局常委会周三亦再度召开会议，分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运行形势，并研究部署在常态化疫情防控中加快推进生产生活秩序全面恢复。这也是1月7日以来，中国最高决策层召开的第十次常委会会议。此外，在2月和3月还分别召开了一次中央政治局会议。（完）
发稿 马蓉; 撰写 侯向明/黄斌；审校 林高丽