环球经济将“剔”型复苏 市场条件有利亚洲债券--汇丰环球投资
路透香港6月10日 - 汇丰环球投资管理周三发表预测，料环球经济将出现“剔”型（swoosh）复苏，风险平衡及经济持续低迷的可能性高于V型反弹，亚洲将带领环球从新冠疫情中恢复。该行相信，亚洲债券具有相对价值可以带来不俗的孳息率，且亚洲经济体复苏速度较预期快，通胀率温和及利率低企，为亚洲美元债券市场发展提供有利条件。
监于预期出现“剔型”经济复苏，投资者须分散投资组合，以度过这个艰难时期。
汇丰环球投资管理高级宏观及投资策略师陈莹若表示，各地政府及时运用大规模创新政策方案，以应对疫情带来的挑战，有关政策仍在持续推行。下一步可能会推出更多的前瞻性指引及孳息率曲线控制。
“在经济复苏方面，中国内地及亚洲工业化国家已开始复苏步伐，且速度较预期为快。”她说。
该行称，中国内地在供应侧方面呈现V型反弹，然而因西方国家需求依然疲弱，中国内地仍面临提振内需的挑战。
在信贷市场方面，汇丰相信亚洲债券具有相对价值，可以带来不俗的孳息率；亚洲经济体的复苏的速度较预期为快，加上通胀率温和及利率低企，为亚洲美元债券市场的发展提供有利条件。
“在当前低息环境下，我们预计亚洲利率将持续走低，且美国零利率将持续至明年年底。因此，我们预期信贷息差将在扩濶水平保持一段较长时间，从而为亚洲信贷提供投资机遇。”该行亚太区债券投资总监陈宝枝称。
此外，该行对亚洲信贷的偏好亦基于亚洲地区应对疫情的措施行之有效，加上货币及财政政策回应及时，且充分准备在有需要时加大政策力度。
陈宝枝表示，亚洲企业债券的基本面可望优于众多全球同类债券，同时违约率将维持在4%左右的相对偏低水平。审慎甄选信贷依然至关重要，可以避免市场上流动性风险偏高的债券，及专注于提供相对价值的优质信贷债券。
股票市场方面，该行的股票估值模型显示，投资者可以就股票相对于避险资产取得的预期回报（亦称为股票风险溢价）仍然吸引，尽管企业盈利及股息大受打击。
“亚洲是仍然我们投资股票的首选地区。我们预计中国内地、南韩、台湾及香港等北亚经济体从疫情中复苏的速度更快且力度更强，来年有望带来良好的投资机遇。”汇丰环球投资管理亚太区投资总监兼环球股票投资总监马浩德（Bill Maldonado）称。
除估值吸引之外，北亚经济体在商品及石油方面承担的风险较低，并已证明能够妥善应付疫情所带来的挑战。行业方面，汇丰医疗保健基建行业将受到政策的利好，而电子商贸有机会从未来不断转变的消费行为中受惠。（完）
记者 梁慧仪; 审校 杨淑祯