2020-07-08T05:35:08

公布内容：6月M2、新增人民币贷款、社融等数据；6月CPI和PPI

公布时间：M2和新增贷款：无固定时间，最晚约7月15日；CPI/PPI：7月9日（周四）本地时间09:30

路透北京7月8日 -

--调查结果：

指标 6月中值 区间 上月 上年同期 参与预测机构数

广义货币供应量（M2）增速（同比，%） 11.1 10.9~11.4 11.1 8.5 38

新增人民币贷款（亿元） 18,000 15,000~23,800 14,800 16,600 38

人民币贷款余额增速（同比，%） 13.2 13.1~14.0 13.2 13 11

社会融资规模增量（亿元） 30,000 23,000~47,000 31,900 26,200 31

居民消费价格指数(CPI)(同比，%) 2.5 2.0~2.9 2.4 2.7 40

工业生产者出厂价格指数(PPI)(同比，%) -3.2 -3.6~-2.9 -3.7 0 38

路透综合40家机构预估中值显示，尽管近期中国南方的洪水推高部分食品价格，但6月CPI有望保持平稳，同比涨幅将从5月的2.4%微升至2.5%；PPI通缩趋势亦有望缓解，同比跌幅从5月的3.7%缩小至3.2%。

6月新增人民币贷款预计为1.8万亿元，较上月增逾两成，较去年同期亦有近一成的增幅；M2同比增速料持稳于11.1%。而在地方专项债为特别国债发行“让路”背景下，6月社融增量料为3万亿元，略低于上月，但较去年同期的2.62万亿元仍增15%。

光大证券宏观研究团队认为，南方洪水影响部分食品供给，鲜菜、水产品、猪肉价格环比均上涨，食品价格同比或上升；端午假期略提振旅游消费，但其他服务消费依然低迷，商品供给复苏快于需求，预计6月CPI同比涨幅将持稳于2.4%。

同时，随着国内复工推进、国外油价回升，加上高基数消退，6月PPI同比通缩幅度有望由前月的-3.7%缩窄至-3.2%。黑色金属、有色金属、动力煤、玻璃价格环比上升，同比改善，国际油价反弹，国内能源和化工环比、同比亦改善；同时翘尾因素的拖累由前月的-0.5个百分点减弱至-0.2个百分点。

华创证券宏观研究团队认为，今年3-5月，CPI同比基本上每个月回落1个百分点，6月在食品项持续上行、非食品项环比有望持平季节性的影响下，暂时不再回落；“PPI有些类似，3-5月PPI持续大幅回落，6月同比有望收窄至-2.9%。”

金融数据方面，中信证券宏观研究团队认为，大概率6月M2和社融增速将与上月持平。货币供给层面，整体金融环境仍然处于偏宽松取向，M2整体增速将保持在11.1%左右的水平，而狭义货币M1增速有望进一步小幅提升，两者增速的“剪刀差”有望进一步收窄。

信贷方面，由于6月为季末月份，整体贷款规模还将保持较好水平，银行一定程度加快了对小微企业的信贷支持以向央行申请提取再贷款再贴现的额度，预计全月新增1.74万亿。

社融方面，6月特别国债开启发行，但发行规模较低，而受地方专项债一定程度为特别国债发行“让路”的影响，融资总量环比料回落，预期社融项下政府债券融资可能略不及6,000亿元；而企业债券直接融资或较5月有所回升，预计新增3,000亿元左右。

“整体看，叠合对非标融资规模的判断，预计6月社融净增约2.7万亿，增速将持平上月增长，为12.5%。”该团队认为。

天风证券银行团队则认为，6月新增贷款有望达到1.85万亿元，社融3.15万亿元。

该团队分析称，6月除北京外国内大多数地方进入后疫情阶段，消费恢复加快，叠加618线上消费活动，预计住户短期贷款增加3,000亿元；当月30个大中城市房地产成交套数达17.1万套，同比增8.2%，为疫情以来首次月度正增长，料6月住户中长期贷款增加5,000亿元。同时，企业信贷方面，预计6月增加1万亿元，其中短期贷款4,000亿元，中长期贷款6,000亿元。

社融方面，该团队预测的3.15万亿元较2019年同期的2.62万亿元同比大幅多增，多增部分主要来自信贷及企业债券，6月企业债券发行较多，预计净融资额3,500亿；同时，表外融资降幅较小，“料6月委托贷款-500亿，信托贷款-500亿，未贴现银承+550亿；表外融资合计-450亿。”

中国央行联合银保监会周二召开金融支持稳企业保就业工作座谈会，要求各金融机构要把支持稳企业保就业作为当前和今后一段时期工作的重中之重，把握好信贷投放节奏，与市场主体实际需求保持一致，确保信贷资金平稳投向实体经济。

中国央行上周下调再贷款、再贴现利率25个基点（bp），其中再贴现利率更是近10年来首次调整。此举被视为结构性政策工具的再次发力，力图进一步提升政策传导效果。（完）

发稿 黄斌；审校 马蓉/张喜良

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