综述：中国6月工业利润增速创逾一年最高 料“复苏前期”政策向内需倾斜
作者 许菁
路透北京7月27日 - 得益于生产经营的稳步恢复、PPI降幅收窄以及国内托底政策的逐步显效，中国6月工业企业利润连两月增长，且同比增速升至逾一年最高，其中钢铁有色等重点行业利润改善明显，显示中国工业经济已回正常轨道，供给端已基本修复。
不过分析人士指出，仍有部分企业尚未完全摆脱疫情冲击，考虑到南方地区的洪涝灾害可能对工业生产形成拖累、疫情及外部环境的不确定性等因素，料未来工业企业利润上升幅度有限。
下半年宏观经济政策将从“衰退后期”的逆周期阶段转为“复苏前期”的逆周期阶段，将更偏向于内需释放，货币政策需要总量保持适度，针对工业部门复苏的不平衡，更多采取创新结构性政策，精准滴灌。
中国国家统计局周一公布，6月规模以上工业企业利润总额6,665.5亿元人民币，同比增长11.5%，增速较5月加快5.5个百分点，为逾一年单月最高（1、2月为合并数据）；1-6月利润总额25,114.9亿元，同比下降12.8%，降幅比1-5月收窄6.5个百分点。
“从趋势看，下半年中国国内稳内需、促内部循环政策效果，全球解封复产有望延续，以及全球主要经济体大规模刺激政策效果释放等，需求端回暖继续利好中国工业制造业部门表现。”光大银行金融市场部分析师周茂华称。
他并称，未来仍需要关注工业各行业复苏不均衡，部分企业尚未摆脱疫情的冲击；国内应收账款同比增速过快问题，尤其是中小民营企业。同时，海外疫情反复导致外需及产业链、供应链问题。
国家统计局工业司高级统计师朱虹解读认为，今年上半年，工业企业利润增速呈现“前低后高、由降转升”走势。尽管二季度工业企业利润状况明显恢复向好，但总体看，受新冠肺炎疫情冲击影响，市场需求依然偏弱，企业生产经营仍然面临不少困难，利润增长结构也有待进一步优化。
分季度看，二季度工业企业利润同比增长4.8%，一季度为下降36.7%，尤其是5、6月份，利润分别增长6.0%和11.5%，增速逐月加快。
朱虹强调，全球疫情仍在持续蔓延，国际经贸形势复杂严峻，工业利润增长的持续性仍存在不确定性。下阶段，要积极贯彻落实各项援企助企政策，稳住经济基本盘，不断巩固工业经济回升向好势头。
按惯例，中国7月下旬将召开年中政治局会议，主题通常是“分析当前经济形势，部署下半年经济工作”。
广发证券首席宏观分析师郭磊分析，下半年宏观经济政策将从“衰退后期”的逆周期阶段转为“复苏前期”的逆周期阶段，宽财政、稳货币、稳房价将是主要特征；保市场主体将是主要目标之一，货币的总量宽松将过渡为精准的结构性政策。扩张性的财政政策总的空间已定，下半年的落地实施是一个确定性线索，并将带动相关产业链的确定性修复。
中国国家主席习近平上周主持召开企业家座谈会称，目前国内疫情防控取得重大战略成果，经济发展呈现稳定转好态势，在疫情防控和经济恢复上都走在世界前列，情况比预料的要好。要实施好更加积极有为的财政政策，更加稳健灵活的货币政策，增强宏观政策的针对性和时效性。
中国工业和信息化部官员上周四表示，工业经济已回正常轨道，今年有望平稳向好，但下半年不确定因素较多，洪涝等自然灾害对经济复苏有不利影响。
数据对中国股市.SSEC无明显影响；人民币兑美元即期CNY=CFXS周一早盘高开后震荡走升逾200点，中间价则创逾一周新低，交易员称，中美局势持续紧张，市场避险情绪仍重。
**钢铁、有色等重点行业改善明显**
统计局的朱虹指出，受市场需求改善、工业品价格回暖、成本压力减缓、相关扶持政策效果显现等多重有利因素影响，6月钢铁、油气开采、石油加工、有色等重点行业利润大幅改善。
具体来看，6月份，钢铁、有色行业利润同比分别增长35.3%、24.1%，5月份则分别下降50.5%、49.3%；油气开采行业利润下降55.0%，降幅比5月份收窄83.1个百分点；石油加工行业利润增长1.86倍，5月份为增长8.9%。
民银智库宏观分析师张雨陶预计，未来工业企业利润仍有望继续增长，但回升幅度预计有限。因为供给端修复已接近完成，目前工业增加值同比增速已回升至4.8%，接近去年同期水平，供给端继续修复空间不大，而且南方地区普遍降雨引发的洪涝灾害可能对工业生产形成拖累。
从下半年物价来看，CPI在去年同期偏高基数的影响下有望持续回落，而PPI则有望持续反弹，使通缩幅度进一步收窄，两个方向的边际变化有利于改善企业经营状况；需求端具有一定的不确定性，基建投资发力和房地产投资持稳，将有利于整体投资增速反弹，但外部面临的不确定性可能会使出口承压，就业压力和收入增速低迷将制约消费大幅反弹。
统计局数据显示，6月工业品价格降幅收窄；单位成本下降；工业生产和销售增长加快，企业规模扩张带来盈利增加。6月规模以上工业企业每百元营业收入中的成本同比减少0.22元，为今年以来首次出现下降，缓解了前期成本大幅上升给企业经营带来的压力。
周茂华指出，国内防疫不断取得成效为企业复工复产创造条件；先后出台的大规模减税降幅、信贷支持、畅通产业链与供应链等组合拳，政策效果逐步释放；国内生产生活秩序恢复加快，叠加全球解封复产，需求回暖带动工业品终端需求改善。
中国国务院总理李克强上周主持国务院常务会议，部署加强新型城镇化建设，提出加强城市短板领域建设，补短板扩内需；确定支持多渠道灵活就业的措施，促进增加居民就业和收入。（完）
审校 林高丽