图表新闻：经济前景阴沉 曾经表现卓越的美国价值型股票前途不明
路透纽约7月31日 - 由成长型公司引领的美股涨势，令标普500指数.SPX再涨大约4%就可创下纪录新高。而现在价值型股票引领华尔街涨势的机会窗口可能正在关闭，就像过去经常发生的那样。
随着新冠疫情相关的封锁措施开始扩散至全球经济体，标普500指数从2月19日的高点重挫33%，于3月23日触及低位。此后随着限制举措放松，且美国联邦储备委员会(美联储/FED)向市场注资数万亿美元，许多股票强势反弹，推动标普500指数飙升逾45%，同时经济活动也在缓慢恢复。
在过去10年中，注重成长性和整体趋势的选股策略的回报，要稳超基于个股估值被低估程度选股的方式。近来，罗素1000成长指数已较3月23日的市场低位上涨了53%，而罗素1000价值指数涨幅则为37%。
当经济从衰退中复苏时，价值投资方式通常表现更佳。虽然一些分析师仍预期经济会迅猛复苏，不过对于经济能以多快的速度从防疫封锁措施的影响中反弹，分析师的预期仍有分歧。
最近出炉的经济数据，以及美联储最新政策声明，对经济快速复苏的前景表达了悲观看法。
National Securities驻纽约首席市场策略师Art Hogan表示：“除非和直到我们对经济增长有了更好的答案，否则价值股几乎不可能开始获得青睐。”
“因此，你绝对不会见到价值领域、价值公司、价值投资人大放异彩，除非经济增长预测大幅改善，而今年真的不见得会有这样的改善。”
美国商务部周四公布，国内生产总值(GDP)环比年率为衰退32.9%，为政府自1947年开始有纪录以来最大跌幅。周三公布的一周初请失业金人数增加至143.4万。美联储主席鲍威尔周三表示，近期新冠病例数激增开始殃及经济活动。
“这肯定是价值股可能面临的最糟的环境了，”The Leuthold Group投资策略长Jim Paulsen表示。
但美银美林美国股票和量化策略主管Savita Subramanian在给客户的报告中表示，成长股和价值股之间的相对估值愈加拉大，企业至少在未来几个月会青睐价值股。
但Subramanian确实提醒说，价值陷阱在某些领域依然存在，如实体零售业和能源行业。
一些周期类股，其中很多属于价值型股票，自3月低点以来的表现突出。标普材料类股涨57%，能源类股涨52%，工业股上涨近48%，超过标普500指数.SPX较低点上涨45%的表现。
摩根士丹利投资管理驻芝加哥的投资组合经理Andrew Slimmon也认为，如果经济明年将反弹，现在可能是开始关注价值型股票的恰当时机。
将标普500等权重指数与按市值计算权重的标普500指数相比较，Slimmon指出，历史上在经济走出衰退时，等权重指数的表现更好。标普500等权重指数对每个成分股赋予同样的权重，因此不会对受挫股票折价计算。
“我们还没有看到这种情况出现，但我想我们总会断断续续地看到的，”Slimmon说。
“现在就出现这种短期轮动型格局，我们可能看到一波价值型股票上涨，因为他们呈现超卖，成长型股票则超买。”
但最终，新冠疫情结束时，市场可能会预期经济强劲反弹，从而扶助价值型股票走升。
“其与经济增长密切相关，但要判断哪些因素会促进或改变这种情况的出现并不难，它在很大程度上与疫苗研发竞赛有关，”Hogan说。(完)
编译 徐文焰/戴素萍/王灿；审校 张荻/陈宗琦/孙茉莉/张明钧