调查：中国8月降息降准预期均微弱 经济持续回暖政策回归常态
作者 边竞
路透上海8月5日 - 随着中国经济持续复苏，货币政策已基本回归常态。2020年第八期中国固定收益市场展望调查显示，仅有约5%的受访机构预计8月将降准，较上月近三成的比例明显下滑；全部受访机构均预期中国8月存款基准利率将维持不变。
此外受访机构对8月中国央行公开市场七天逆回购和一年期MLF（中期借贷便利）利率将调降的预期亦微弱。仅有约1%的受访机构预计七天逆回购利率将下调，认为一年期MLF利率将下降的机构占比也不足6%。不过预期8月LPR（贷款市场报价利率）下滑的机构稍多，占比近12%。
展望未来三个月，认为将会降准的机构占比为近三成，比例较上月也大幅下降；未来三个月亦无机构认为央行将调整存款基准利率。
中国央行周一召开2020年下半年工作会议表示，货币政策要更加灵活适度、精准导向，切实抓好已出台稳企业保就业各项政策落实见效。会议要求下半年综合运用多种货币政策工具，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年，同时注意把握好节奏，优化结构。
调查并显示，央行流动性调控克制，8月资金利率料进一步走升，三个月Shibor预期涨幅更大。8月全月银行间存款类机构隔夜质押式回购加权平均利率和七天期该利率，以及三月期Shibor的预测均值分别为1.8583%、2.1801%和2.5601%，分别较7月全月实际均值高4.2个基点(bp)、7.8个bp以及23.2个bp。
政策回归常态压制，债市维持弱势震荡。展望结果显示，参与机构对中央国债登记结算公司国债、国开债及AAA与AA评级中短期票据的到期收益率估值，8月末预测均值与7月底实际值相比涨跌互现，机构对三年和五年国开债走势相对看好，对信用债预期则更显谨慎。
其中参与机构对10年期国债收益率估值的预测均值，8月末为2.9303%，较7月末实际值低3.6个bp。对10年期国开债收益率在8月末的预测均值为3.4082%，较7月末实际值低7个bp；对三年和五年国开债收益率的预测均值则较7月末实际值分别低9.7和9个bp。
信用债方面，机构对8月末一年期AAA和AA中短期票据的收益率估值预期，分别较7月底实际值低2.2个bp和高9个bp；对五年期AAA和AA品种的收益率估值预期，则较上月末实际值高5.7和6.9个bp。
另外，机构对于7月CPI（居民消费价格指数）同比涨幅的预期为2.5%，与6月实际值持平，本期预测区间为2.0%-2.9%；对7月新增人民币贷款的预计均值为1.361万亿元，新增社融规模为2.3326万亿元，均较6月明显下降。
汇率方面，参与机构对8月末外汇交易中心公布的人民币兑美元即期汇率16:30的官方收盘价预期均值为6.9855，较7月末的实际值6.9794贬值61点，预期的区间为6.88-7.10。
2020年第八期中国固定收益市场展望参与机构共有86家。其中，银行类参与机构30家、包括保险资产管理公司在内的资管类参与机构15家、证券类参与机构21家，以及包括私募债券基金在内的基金类参与机构20家。（完）
审校 张喜良