焦点：香港恒生指数会否“三箭齐发”让阿里、美团与小米齐聚？
记者 雷美珍
路透香港8月13日 - 暌违一年半，香港恒生指数.HSI终于将迎来新一次成分股调整。尽管市场引颈以待的阿里巴巴(9988.HK)、美团点评(3690.HK)以及小米集团(1810.HK)获纳入毫无悬念，但到底恒指公司会否破天荒“三箭齐发”还是循序渐进分批加入？这将取决于指数改革态度。
按照投行中金的计算，恒生指数如果加入阿里巴巴与美团点评两只股份，料会分别吸引7.6亿及9.9亿美元的ETF资金流入，而可能被剔除的中国神华(1088.HK)以及太古(0019.HK)所引发流走的资金仅约1.5亿美元。换言之，这个改动有助提高恒指的市值和促进交投。
中国银河国际分析师王志文指出，根据股份市值以及交投列序，阿里巴巴、美团点评及小米集团获纳入恒生指数可以说是亳无悬念，问题在于恒指公司是否愿意打破惯性做法，一次过加入三只股份，还是最多纳入两只股份，以减轻对指数基金操作上的影响。
“单计香港的盈富基金(2800.HK)以及强积金(MPF)，追踪恒生指数的被动资金已有数千亿港元，加上对冲(期货/期权)需要，影响的资金更多。”他说。
作为香港股市的旗舰指数，恒生指数已经有一年半没有调整成分股。上一次调整是在2019年2月，当时只加入了业务受惠于美国经济的创科实业(0669.HK)，并剔除了中国华润电力(0836.HK)。
将于周五(14日)收市后公布的季度检讨则有别以往，因为是恒生指数公司5月“开绿灯”把同股不同权公司(WVR)及第二上巿公司纳入恒指选股准则的结果，对于香港市场未来发展具标志性作用。
**恒指板块结构将更均衡**
中金指出，目前金融板块在恒生指数和恒生中国企业指数中占比高达48%和41%，这也是其年初以来大幅落后于板块结构更加均衡的MSCI中国指数和A股主要指数的原因。
“因此，如果互联网龙头公司如阿里巴巴和美团能够顺利纳入的话，我们认为那么成分股一进一出（固定50只）有望明显提升新经济板块在指数中的占比。”该行分析师王汉锋称。
Refinitiv的数据显示，由年初至今，恒生指数和恒生国企指数分别累计下跌11%及8%，其他中国股指--沪深300.CSI300、沪综指.SSEC、科创50.STAR50则分别涨13%、9%及47%。
根据恒指公司5月所做评估，阿里巴巴显然在有机会“染蓝”(恒指成分股份俗称“蓝筹股”) 的新星中最为瞩目，因这家企业巿值达4.2万亿港元，每日成交额逾40亿港元，为本地规模最大及其中一间成交最活跃的上巿公司。
在此之前，阿里巴巴的同股不同权架构(即少数股东拥一股多票从而享有较大投票权)，加上自美国ADS(BABA.N)回流至香港作第二上市的身份，没有一套规则让它融入香港最具代表性指数。
最终恒指公司在市场谘询取得逾九成回覆人士的支持下，才得以进行改革。
**有助恒指提升估值和吸引力**
南方东英资产管理销售及产品策略部副总裁李雪恒认为，恒指加入更多新经济股份后，不但更能反映出整体经济环境、提升估值，亦有助投资者分散风险。
“新经济股的上升动力较佳，也是全球基金追捧的焦点所在。”他说，“相信这次改革长远有助提升恒指的市盈率以及波幅，从而吸引更多资金流入。”
香港奉行较为严谨的选股准则，除了市值、流通量、交投等因素之外，管治质素亦是潜规则。市场人士相信，恒生指数未来的改革将是稳步进行，最初个别股份在指数的比重最多5%，有可能在两至三年内权重进一步升至10%。
恒生指数于1969年创立，期间经历多次改革，当中一些改革因应中资企业在香港上市而做，包括1994年改成采用自由流通市值加权计算后让“红筹股”粤海投资(0270.HK)加入；2006年把成分股数目由38只扩至50只并容许H股为成分股，因而促成建设银行(0939.HK)“染蓝”。
截至7月31日，被动式追踪恒生指数系列的产品的资产管理总值约336亿美元，与恒生指数挂钩的交易所买卖产品(包括ETF)的资产管理约197亿美元。
在新冠病毒疫情影响下投资者持续审慎，香港股票市场于7月轻微反弹，恒生指数上升0.7%，对指数贡献最大(点数升幅)的五只股份依次为腾讯(0700.HK)、港交所(0388.HK)、中国平安(2318.HK)、吉利汽车(0175.HK)及蒙牛乳业(2319.HK)；点数跌幅最大则是建行、友邦保险(1299.HK)、汇丰控股(0005.HK)、中国银行(3988.HK)及中银香港(2388.HK)。
尽管腾讯与阿里巴巴同属“科技股”并已纳入7月尾登场的恒生科技指数，但分析师指出，阿里巴巴有可能被归类为消费股，与腾讯的行业代表性稍有不同；两者相同的是，由于日常交投异常巨大，相信只待数日便能充分吸收将要流入的资金。（完）
审校 张喜良