分析：经济在复苏且信贷环境宽松 美联储不太可能调整购债举措
路透华盛顿10月16日 - 美国全国都在建造和出售房屋。汽车销售畅旺。企业在筹资，金融环境整体而言依然宽松。
随着美国联邦储备委员会(美联储/FED)推出新的货币政策路径并且继续对抗衰退，9月时对美联储将加码购债以进一步提振经济的期望很高。但经济却固执地闪现截然不同的信号：一如既往地保持稳定。
就业市场每月都在增加就业岗位，尽管速度缓慢；其他数据继续意外向好，比如美国9月零售销售意外较前月增长1.9%，近5,500亿美元的销售额比疫情前的水准还高出3.7%，这样的表现可能让美联储对于调整当前每月1,200亿美元的购债计划犹豫不决。
随着金融市场持稳，且信贷容易获得，家庭和企业“确实在买房、买车、订购设备和软件，”美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)本周表示，他列举出宽松货币政策传统上希望鼓励的一些交易，如果这些交易并未增加，那么美联储对此会感到担忧。
“目前我们有良好的政策就位，”布拉德在周五国际货币基金组织(IMF)和世界银行年会的会议间隙发表评论称，“我们已经实施了量化宽松计划，购买了大量资产，我认为这是恰当的。”
美国公债利率仍处于纪录低位，使得包括30年期房屋抵押贷款在内的相关信贷类型也被压低。
更广泛地看，即便新冠大流行的结果还不得而知、数百万劳动者因这场危机而被闲置，布拉德与联储其他官员最近几周讲话中都调高了他们对经济的看法。信贷市场备受关注的指标和通胀预期，如果称不上好转，至少也维持平稳。
**购债的局限**
如果说经济貌似在春季跌向了最惨结局--即在一场为期较久的衰退后，接着发生数回合的贷款违约以及随之而来的金融危机--那么如今经济降落在了复苏的道路上。
“由于经济显然处于良好路径，(美国联邦公开市场委员会，FOMC)将不会采取任何重大的政策行动，除非发生了什么不好的事情，”前联储官员William Nelson本月写道，他现在任职银行政策研究所(Bank Policy Institute)首席经济分析师。
“不好的事”很有可能发生。
在疫情不断推进之际，美联储官员一再直白地陈述相关风险，包括失业保险救济中断导致家庭所得减少、或者是其他情势发展导致复苏熄火。
美联储购买资产计划的目的是以不同的方式来支撑经济。举例来说，藉由提升对风险偏高债券的需求，就可以压低许多相关的利率，从而降低借贷成本。这些举动通常会带动股市及其他资产价格上涨，产生可以刺激经济活动的“财富效应”。
一名美联储顶级经济学家近期估计，美联储将需要再买进3.5万亿美元的有价证券以抵销疫情及其引发的经济衰退的冲击。其他人则称美联储需要更大规模地购买资产，才能证明它是严肃看待2%通胀目标一事。
但自这波经济衰退以来，美联储已经买进约3万亿美元公债及抵押支持证券(MBS)，同时还承诺将无限期地每月至少买进1,200亿美元资产，购买步调较2007-2009年金融危机及衰退期间更快。美联储在最新政策声明中表示，此一金额已经有助于支持“宽松的”金融条件；美联储先前已经承诺将无限期维持金融条件宽松。
不过经济还没有从3月及4月疫情封锁所造成的冲击中复原过来。10月10日止当周，初请失业金人数回升至近90万人水准，尽管克拉里达本周盛赞复苏力道较预期强劲，但也承认经济伤痕仍旧深刻，对于失业者或暂时退场的劳工而言尤其惨痛。
但是面对以往经常用来管控美国经济的两大手段--美联储掌控的货币政策和国会掌控的政府支出，联储官员们觉得目前来看他们的部分已经竭尽所能。
联储官员指出，现阶段需要的是让资金直接流向需要付房贷的失业劳工、等待顾客回流的企业以及急需支付员工薪资的地方政府手中。
而购债并不能做到这些。
“我们预期未来几个月经济复苏将会继续，不过速度会越发缓慢，我们认为美联储官员不会认为有必要提供进一步刺激，”高盛经济学家在本周的一篇分析中写道。
即便环境恶化，但在利率已经很低且家庭需求疲弱的环境下，调整美联储的资产购买政策，“并不是一个特别有效的”应对方法。(完)