分析师观点：中国10月出口增速跳升至双位数四季度有望维持高增长

2020-11-07T13:01:55Z

路透北京11月7日 - 中国10月以美元计价出口同比呈现11.4%的双位数高增长，创逾一年半最高增速，中外疫情进程的错位，让率先恢复生产的中国迅速抢占了其他国家的出口份额。

资料图片：2017年2月，天津，港口码头上停放的进口汽车。REUTERS/Jason Lee

分析人士预计，四季度出口有望维持目前的高速度，但随着海外缓慢从疫情中脱身，中国出口份额将趋于常态化，届时增速可能逐步回落。

主要数据：

* 10月美元计价出口同比增长11.4%（路透调查预估中值为9.3%）

* 10月美元计价进口同比增长4.7%（路透调查预估中值为9.5%）

* 10月贸易顺差为584.4亿美元（路透调查预估中值为460亿美元）

* 10月以人民币计价出口同比增长7.6%，进口增长0.9%

* 10月贸易顺差4,017.5亿元人民币

欲览中国月度进出口增速和贸易差额图表，请点击 tmsnrt.rs/3mSMU6C

--德商银行亚洲高级经济学家周浩：

出口恢复比较好，主要还是因为很多国家还在疫情防控中，而中国疫情恢复较好具有相对优势，所以得到了更大的市场。当然，这样的优势也是暂时的，或许能维持到年底。

进口方面因为上月数据特别高，所以大家对10月的预期也偏高一些。实际进口虽然比市场普遍预期低，但10月由于假期因素工作日偏少，略低于预期也是正常的。个人只估在2%，认为2%已经蛮强了，实际增长4.7%是超出我的预期的。

做预测关键是要找到一个锚，目前看来确定性比较强的是进口，进口可能不会像预期的那么好；而确定性比较差的是出口，出口很难讲。这样再去看贸易顺差，就会明白顺差不可能无限扩大，会在一个区间内。以进口为锚来看，会发现其实进出口和顺差都是不错的。

--交通银行金融研究中心高级研究员刘学智：

出口增长进一步加快，而且明显好于预期，表明出口动能比较强，国内率先复工复产的优势、抗疫物资出口的拉动等等，预计年内余下时间出口都能继续保持快速增长的状况。中外疫情进程的错位，形成了全球对中国生产的需求，未来随着疫情冲击慢慢消散，再加上今年会形成高基数效应，预计明年出口很难维持这么高速的增长。

进口虽然低于预期，但也是在逐渐恢复的，尤其中国一直在鼓励进口，第三届进博会还在进行中，未来也会促进进口的持续增长。

四季度进出口对经济的拉动会比较明显，这也意味着四季度中国经济恢复的势头将会延续，增速比三季度要快。当然贸易方面也存在隐忧，倘若全球疫情出现第二波大规模爆发，导致许多国家采取更严厉管控措施，可能切断全球货运贸易并削弱需求。

--国信证券宏观固收团队：

稳健的生产供应能力构成新竞争力，国内出口维持高增长格局。10月进口以人民币计价同比增速0.9%，较9月明显回落10.7个百分点。从进口产品来看，铁矿砂及其精矿、初级形状的塑料、钢材、铜材等原材料进口数量同比增速均较高，集成电路等电子产品进口增速明显回落。

10月出口人民币计价同比增速为7.6%，较9月继续回落1.1个百分点，人民币计价的出口增速连续两个月回落背后更多是人民币升值带来的计价换算影响，并非表明国内出口出现明显下行趋势，事实上，美元计价的10月出口同比增速仍在继续上升，国内出口仍然维持高增长格局，再次超出市场预期。

10月国内出口维持高增长，进口增速明显回落，贸易顺差再次明显扩大。国内复工复产以来，海外经历了经济封锁与经济重启，在此期间，国内出口同比增速持续超出市场预期，背后反映了国内稳健的生产供应能力在全球贸易中构成新的强大竞争力，因此，无论海外是处于经济封锁期还是经济重启期，国内出口均维持高增长格局。

当前随着天气变冷，海外疫情再次出现反复迹象，但从之前的经验来看，只要国内不出现大的疫情复发，国内生产和供应能力的稳健能得以延续，预计后续国内出口仍然会维持稳定增长格局。

--中信证券固收团队：

10月出口明显增强，从原因上来看，近期欧美国家疫情形势严峻势头不减，这也带动了各国对于防疫物资的需求，口罩、防护服等纺织、塑料制品出口同比明显提升。从分项情况来看，10月塑料制品出口金额为80.1亿美元，同比增长97.9%，纺织品出口金额为116.6亿美元，同比增长14.8%。与此同时，由于疫情的反复，“宅经济”相关商品同样为10月出口提供了有力支撑，自动数据处理设备及其零部件出口金额为196.4亿美元，同比增长26.7%。

由于9月进口增速出现了大幅提高，市场普遍对于10月进口较为期待，然而10月进口增速相较前值出现了明显回落，从原因上来看，9月进口增速的提高包含了由集成电路进口金额带来的大幅增加，这部分进口需求或难以持续支撑进口大幅高增，而从当前国内生产需求情况来看，10月制造业PMI整体呈现产需走强的特点，经济的内生动能有所增强，因此10月进口增速相较9月有所回落，落入平稳区间。

欧美国家疫情目前仍未得到有效控制，因此防疫物资和“宅经济”需求仍将是疫情期间支撑中国出口的两项重要支柱，而进口方面当前国内生产动能有所增强，进口或有望保持平稳增长。