2020-11-12T02:20:36Z

发稿/黄斌

2020年11月11日，浙江杭州，阿里巴巴集团总部的企业标识。REUTERS/Aly Song

11月1日至11月11日24时整，天猫双11成交总额（GMV）达4,982亿元，较去年猛增86%；但也在这段时间里，阿里巴巴股价从11月初的310美元跌落至266美元，市值蒸发超过1,200亿美元，按6.6的汇率计算，接近8,000亿元人民币。

两次重击均来自中国监管部门。

上周二（3日）晚间，蚂蚁科技集团的全球最大规模IPO上市计划被紧急煞停，就在前一晚，马云等三位蚂蚁核心人物被中国央行等四部委联合约谈；作为持有蚂蚁33%股份的关联公司，阿里巴巴美股当天股价大挫逾8%，价格从311美元跌至286美元。

一周后，第二记暴击突然降临，周二上午，中国国家市场监督管理总局发布《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，剑指平台经济领域垄断行为，要求“禁止经营者达成、实施垄断协议；垄断协议分为横向垄断协议、纵向垄断协议、轴辐协议”等。

从目前来看，尽管双11成交额创了记录，市场的担忧却似乎远未扫除。阿里巴巴美股周三低开后先是下跌超过1.8%，后一度冲高收获1.9%的涨幅，但尾盘乏力，再次进入下跌区间，最终以265.65美元/股小幅收低。

**短期内估值承压**

两次冲击，对阿里巴巴而言，均存在后遗症。

“蚂蚁短期内不会有上市的动作，现在大家关心的是估值缩水幅度究竟有多大，但答案取决于接下来金融监管部门会怎么进一步监管蚂蚁。”北京某公募基金投研人士对路透表示，接受监管洗礼后的蚂蚁，估值肯定还将比银行高出不少，但缩水亦是必然，“二分之一还是三分之一，还要等蚂蚁整改完毕，再次提交招股书才能知道”，等新估值再次出现，或“再一次对阿里股价造成冲击”。

IPO被叫停后，蚂蚁集团手中的待办清单中至少有三个紧急事项需要处理。第一，根据最新发布的互联网小贷新规对其联合贷款业务进行调整；第二，央行对于金控监管办法已于11月1日生效，审时度势将相关金融主体纳入金控公司中；第三，监管可能加强对保险业务--相互宝的监管，需做好应对。

而影响更为长远的，则是中国反垄断法的出台。

中信证券还提到，在欧美地区，各科技巨头在产品改进和更新隐私政策等之后，多以缴纳罚款的方式与反垄断相关监管机构达成和解。预计中国监管加强后，将对相关公司的产品研发、平台开放、用户与商家拓展、产品定价等方面产生影响，中国科技巨头亦将在运营层面迎合监管要求。

野村证券亦指出，相信实施新指南并不容易，因为垄断做法通常以一种非常难以捉摸的方式进行，故此较难找到具体证据采取行动。不过，如果当局严格执行，将可能削弱这些大平台与商家的议价能力。（完）