中国国企违约主因自身信用状况弱 政府救助有难度意愿受限--标普信评
2020-11-13T04:45:59Z
路透上海11月13日 - 中国国企永城煤电债券违约，令信用债市场风声鹤唳。外商独资信用评级机构--标普信评周五发布报告认为，这些违约国企在行业中一般处于弱势地位，且自身信用状况不佳。即使政府帮助度过难关，其长期生存能力提升也具有挑战性，因此对其救助有难度且影响意愿。
2019年初标普信评曾对数百家中国境内产业类发债企业进行分析，其中包括三家后来发生违约的地方国企：青海盐湖工业、华晨汽车集团和永城煤电控股。
报告表示，由于几家企业的潜在个体信用状况较弱，政府即使帮助企业解决流动性问题，也很难从根本上改善企业的业务状况或明显降低企业的财务风险。
“另外，由于企业的债务规模较大，一定程度上提升了政府对其救助的难度，甚至可能会降低政府对其救助的意愿，政府可能选择让企业重组，或者允许其破产，债权人可能因此蒙受损失。”报告指出。
所以，在对产业类国企的信用分析当中，企业潜在个体信用状况也会影响对政府支持的判断。
例如近年来债券市场上其他违约的国企主体，如四川省煤炭产业集团、东北特钢集团和沈阳机床（集团），业务状况均较弱财务风险高，政府都没有选择帮助其债券的兑付，最终发生了违约。
报告给出的工商企业分析框架显示，通常会先分析企业的业务状况、财务风险和其它因素，以得出企业的个体信用状况（SACP），然后分析企业可能获得的外部支持，包括集团或政府支持，从而得出主体信用评级（ICR）。
标普信评是标普全球（S&P Global Inc.）的全资子公司，为首家获准开展境内债券评级业务的外商独资信用评级机构，面向中国境内债券市场定制等级体系和评级方法，提供评级结果。（完）