图表新闻：境外机构11月增持近千亿中国债券 “入富”门开启高利差吸引
路透上海12月3日 - 中债登和上清所的最新数据显示，境外机构11月增持967亿元人民币中国债券，较上月增近八成；月末持有人民币债券总额达到30,915亿元，占比续升至3.07%。在“入富”大门开启后，较海外债券存在绝对利差优势的中国债市，吸引境外机构踊跃交投。
富时罗素在今年9月宣布对中国国债敞开大门，国债作为境外机构一直以来的心头好，11月以逾七成的总增量占比，印证了中国国债的魅力。
中债登作为境内国债等利率产品最主要的托管场所，11月境外机构在其债券托管余额增加了837亿元，其中国债为610亿元；在境外机构27,663亿元的期末托管余额中，记账式国债为17,927亿元，占该类债券的比重为9.55%。
新冠疫情年初突然暴发推动中国央行出台超宽松货币政策，境内10年期国债收益率在春节后大挫，4月探至2.5%下方的年内低位后5月起转升，11月中旬摸高到3.35%左右，为近一年半高点。
美国10年公债收益率同样在今年2月后下行，中间虽经历反复，但最新较下行起点仍保留了约70个基点（bp）的跌幅。中美10年国债收益率的一涨一降，令二者利差扩至230-240个bp的多年来高位。与负利率的欧元区公债相比，中国国债更是一骑绝尘。
以下为中国、美国和德国10年国债收益率水平，以及中美、中德10年国债利差曲线：
以下为境外机构持有国债月度变化及国债市场占比图表：
以下为境外机构在中债登的国债托管量及月度变化图表：
除国债外，性价比相对较好的政策性金融债，以及同业存单也一直是境外机构的主要投资品种。其中中债登数据显示：11月末境外机构持有政策性银行债余额为8,923亿元，当月增持150亿元。上清所数据中，当月境外机构增持同业存单规模为90亿元，终结此前连续两个月减少态势。
以下为境外机构在中债登和上清所托管的全部债券存量及月度变化图表：
需要指出的一个问题是：根据中债登和上清所债券托管余额计算得出的境外机构单月净增持，与外汇交易中心（CFETS）提供的境外机构当月净买入（卖出）数据略有差异。
以11月为例，CFETS称境外机构净买入1,229亿元，高于上面计算得出的967亿，应该是外汇交易中心只统计了现券买卖的增减，而未包括债券到期兑付导致的持仓自然减少所致。一般来说，CFETS数据应该高于中债登和上清所统计数据之和。
富时罗素9月末称，预定在2021年10月将中国国债纳入指标富时全球政府债券指数(WGBI)，将于明年3月予以确认。
**其他券种及机构持仓变化**
中债登数据显示，按债券统计口径计算，11月末债券托管余额为761,214亿元，当月增加10,417亿元。
按券种分类，11月记账式国债托管量增加5,533亿元，地方政府债托管量减少1,522亿元，政策性银行债托管量增加2,362亿元；商业银行债托管量增加2,042亿元，企业债券托管量增加245亿元。
按投资者分类，当月主力仍是商业银行，净增持规模为4,958亿元；保险机构净增持869亿元，证券公司净减持120亿元，非法人产品净增持2,185亿元，其中商业银行理财产品净增持545亿元，境外机构净增持837亿元。
以下为最近六个月中债登主要机构托管量月度变化图表：
从上清所全部投资者口径看，11月债券净增量为4,191亿元。除境外机构增持131亿元外，名义持有人账户(境内)增持534亿元领先，其他金融机构增持146亿元次之。存款类金融机构减持1,659亿元，非法人类产品减持697亿元。
作为银行长期资金重要来源之一，且近来利率上行备受关注的同业存单（NCD），11月托管余额继续减少，规模为590亿元，为连续第二个月下降。
以下为上海清算所同业存单托管量及月度变化图表：
以下为2020年11月末中债登统计口径，按投资者分类的债券托管量(单位：亿元人民币)：
11月末面额 当月增减 较上年末变化（%）
一、银行间债券市场 729,631 10,417 17%
1.政策性银行 18,490 -78 -5%
2.商业银行 485,303 4,958 16%
2.1全国性商业银行及其分支行 354,859 2,796 13%
2.2城市商业银行 67,397 895 18%
2.3农村商业银行 54,613 1,048 35%
2.4农村合作银行 152 29 38%
2.5村镇银行 255 21 96%
2.6外资银行 6,981 241 22%
2.7其它银行 1,045 -73 38%
3.信用社 8,988 3 17%
4.保险机构 23,059 869 30%
5.证券公司 9,432 -120 40%
6.基金公司及基金会 120 3 76%
7.其他金融机构 2,621 122 57%
8.非金融机构 12 -2 -15%
9.非法人产品 135,456 2,185 16%
其中：商业银行理财产品 26,214 545 11%
10.境外机构 27,663 837 47%
11.其他 18,487 -26 15%
二、柜台市场 7,977 -78 -7%
三、交易所市场 23,606 1,744 26%
四、自贸区市场 0 0 -
注：2017年9月起，“基金类”统计项目更名为“非法人产品”。
中国债券市场主要包括银行间市场、证交所债市，其中银行间市场是最主要的债券交易市场以及中短期资金拆借市场，交易品种涵盖国债、金融债、企业债、超短期融资券、短期融资券、中期票据、同业存单以及资产支持证券等几乎所有的债券品种。
目前银行间市场利率债和企业债及资产支持证券主要由中央国债登记结算公司托管，上海清算所主要托管品种则包括同业存单以及短期融资券、超短期融资券(SCP)和中期票据等信用债。（完）