综述：中国11月工业利润在高基数下增速回落 关注应收账款持续上升
路透北京12月27日 - 尽管受低基数效应消退影响，中国11月工业企业利润增速较前月的峰值有所下滑，但仍保持了两位数的较快增长，显示在中国经济持续回暖，尤其是工业超预期增长下，工业企业利润延续修复态势，深跌的上游传统行业亦开始逐步收敛跌幅。
不过，工业企业应收账款增速继续扩大，自5月来持续两位数增长并波动上行；产成品存货亦进一步增加，需求端较之供给端略显薄弱，企业的现金流问题仍值得关注，须注重需求侧管理，持续激发市场活力。
中国国家统计局周日公布，11月规模以上工业企业实现利润总额7,293.2亿元人民币，同比增长15.5%，增速比10月份回落12.7个百分点，为连续第七个月正增长。前11月同比增速在10月转正的基础上进一步扩大至2.4%。
国家统计局工业司高级统计师朱虹解读称，供需两端稳步向好，企业生产经营状况不断改善，呈现持续稳定恢复的良好态势。工业企业累计利润增速继10月份实现由负转正后稳步回升。
“（11月）当月利润增速回落主要是由于10月份同期基数较低，11月份低基数效应减弱所致。”朱虹强调，11月工业企业利润仍保持两位数较快增长。
光大银行金融市场部分析师周茂华表示，国内工业企业利润未来几个月同比仍有望保持两位数增长，主要由于国内低基数效应，海内外需求修复性复苏有望延续，以及大宗商品价格改善继续利好上游工业部门盈利等。
统计局数据显示，在41个工业大类行业中，25个行业利润总额同比增加，15个行业减少，一个行业持平。增速较快的行业包括，专用设备制造业（23%）、计算机、通信和其他电子设备制造业（15.7%）、通用设备制造业（12.5%）；下降的集中在上游行业，包括石油和天然气开采业（-70.8%）、石油、煤炭及其他燃料加工业（-44%）等。
朱虹指出，前11月装备制造业实现利润同比增长11.2%，增速比前10月加快1.6个百分点，拉动规模以上工业利润同比增长3.8个百分点。
而部分传统行业盈利状况有所改善。随着采暖季到来，动力煤需求增加、价格上涨，带动煤炭行业利润加速修复，11月利润同比增长9.1%，增速年内首次实现正增长；受原油及金属相关行业价格上涨等因素影响，前11月石油加工业利润降幅收窄8.8个百分点，化工、有色等行业利润增速分别加快7.7和5.1个百分点。
中国11月经济复苏势头不减，工业、消费和投资均延续上行态势，得益于出口的强劲，工业增加值同比增速更是升至逾一年半新高，暗示中国经济复苏动力仍强，四季度经济修复性扩张有望进一步加快。
**关注应收账款**
“值得注意的是，企业应收账款和产成品存货仍在增加。”统计局的朱虹指出，11月末，规模以上工业企业应收账款同比增长16.5%，增速较10月末提高0.6个百分点，自5月份以来持续两位数增长并波动上行；产成品存货同比增长7.3%，增速比10月末提高0.4个百分点。
朱虹指出，下一步，仍需紧紧扭住供给侧结构性改革这条主线，注重需求侧管理，持续激发市场活力，充分挖掘市场潜力，形成需求牵引供给、供给创造需求的动态平衡，不断提升实体经济质量效益。
光大银行的周茂华表示，接下来需要关注：需求复苏仍相对滞后；企业资金链紧张对经营影响；上游“涨价”对下游利润影响，以及汇率波动对工业部门复苏拖累等。
统计局朱虹并指出，工业企业单位成本11月首现下降，盈利水平持续上升。1-11月每百元营业收入中的成本为84.08元，同比下降0.01元，累计单位成本为今年以来首次下降。
而且，企业亏损面缩小，亏损额大幅下降。11月末，规模以上工业企业亏损面比10月末下降1.4个百分点，比2月末下降17.2个百分点，今年以来呈逐月下降趋势。
在延续“六稳”、“六保”的底限思维下，中央经济工作会议明确明年积极财政与稳健货币政策基调不改，但确保政策有效性连续性的前提下增加了可持续性，表明中国宏观调控正在逆周期与跨周期之间寻找平衡。（完）