隨著美國聯準會FED大舉印鈔，黃金一步步創下歷史新高。然而隨著經濟的急凍和亞洲婚喪喜慶的大幅減少[1]，使得黃金的價格因為實體供需出現了明顯的回檔。然而在金價的歷史上，實體供需一直是較為不重要的因素。從附圖1來看[2]，2020年的第二季黃金的實體需求幾乎完全消失，取而代之的是投資的需求爆增。然而這張圖表也顯示了金價和需求之間的弱相關性，像是在2010年左右，黃金需求平緩，然而金價卻因為聯準會的各次QE不斷被推高。而從圖2的技術面來看，黃金的短期整理已經接近結束，形成一個強力平台，如果沒有意外應該很快會開啟下一波的走勢。


圖1. 近十年的黃金供需及金價走勢


圖2. 近期的黃金期貨價格走勢

[1] 印度黃金進口量年減99% 5月金額降至7,631萬美元，2020-06-03 經濟日報

[2] 世界黃金協會 2020/9/10