2021-01-08T08:29:34Z

公布内容：12月CPI、PPI、M2、新增贷款、社融等数据

公布时间：M2和新增贷款：无固定时间，最晚约1月15日；CPI/PPI：1月11日（周一）本地时间09:30

--调查结果：

指标 12月中值 区间 上月 上年同期 参与预测机构数

广义货币供应量（M2）增速（同比，%） 10.5 10.3~11.0 10.7 8.7 21

新增人民币贷款（亿元） 12,200 9,500~16,700 14,300 11,400 23

人民币贷款余额增速（同比，%） 12.8 12.7~12.8 12.8 12.3 9

社会融资规模增量（亿元） 22,000 18,000~27,000 21,300 22,013 19

居民消费价格指数(CPI)(同比，%) 0 -1.4~1.7 -0.5 4.5 24

工业生产者出厂价格指数(PPI)(同比，%) -0.8 -1.5~-0.6 -1.5 -0.5 21

路透综合逾20家机构的预估中值显示，受寒潮影响带动食品价格回升、油价上行等因素影响，中国12月CPI同比料摆脱上个月负值阴影，转至持平，环比则上升0.4%；12月工业原材料价格普涨，供需缺口已扩大至较高水平，PPI同比跌幅料收窄至0.8%，且未来还有修复空间。

12月新增人民币贷款预计为12,200亿元人民币，较上月有所回落，但较去年同期依旧录得小幅增长；M2同比增速小幅回落至10.5%，社会融资规模增量料为22,000亿元，与去年同期基本持平。 中信证券宏观研究报告指出，寒潮来袭，CPI通缩压力得以短期缓解。11月CPI同比下降0.5%，落入通缩区间，主要原因在于猪价的快速下跌。进入12月，高频数据显示，蔬菜、水果、生猪等农产品价格均出现环比上涨，这可能与12月各地气温走低，寒潮致使农产品供给出现阶段性下降有关；非食品方面，12月成品油价格上调，同时低温使得例如衣着等价格出现上涨。

“总体而言，12月CPI同比读数或将阶段性回到0%以上，约为0.1%左右。”中信证券称。

PPI方面，浙商证券预计，12月PPI环比+1.0%，同比-0.6%；PPI仍有较大向上修复空间，并且有望在2021年一季度转正。一方面，高频数据显示，12月工业原材料价格普涨；另一方面，供需缺口已扩大至较高水平，美国、日本等海外经济工业品库存也开始触底回升。

“12月中下旬起，湖南、浙江、江西等省份由于用电需求过于旺盛而开启“拉闸限电”，对生产数据造成一定扰动，但同时体现了供需缺口已扩大至较高水平，工业品在供不应求的情况下自然有涨价动力。”浙商证券称，目前，美国、日本等海外经济工业品库存开始触底回升。未来1-2个季度全球迎来一轮补库共振，工业品需求端仍有较强支撑。

金融数据方面，中金公司宏观研究报告指出，当前实体经济贷款需求仍较为旺盛，但2020年底银行放贷可能有所保留，以备2021年初信贷扩张，预计12月新增人民币贷款1.2万亿元，基本持平去年同期；企业债方面，近期信用债违约影响仍未完全消除，12月企业债净融资或小幅为负；非标方面，信托贷款可能继续压降，但12月银行开票较多，表内外票据融资新增额或小幅转正。此外，12月政府债券净融资7000多亿元，高于去年同期。

“预计12月新增社融约2.2万亿元，存量社融同比增长13.5%，略低于上月13.6%。”中金公司称。

招商证券宏观研究报告认为，由于实体部门资金需求出现下降，预计12月M2同比增速小幅下行至10.5%，信贷投放约1.3万亿元，新口径社融规模约1.95万亿元，金融数据同比增速相比11月稳中有降，后续继续下行概率更大。

报告并认为，中国经济增长正在从政策驱动转为内生驱动，外需驱动转为内需驱动。前者已经发生，政府主导的社融增速上行已经结束，社融增速已开始回落，只是“不急转弯”的政策定位决定其降幅较为平缓。后者即将发生，外需驱动力正在从中国份额的提升转变为全球贸易整体的恢复，出口仍保持高增速，但继续加速的概率下降。

中国央行日前召开2021年工作会议强调，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持广义货币和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配；继续发挥好结构性货币政策工具和信贷政策精准滴灌作用。（完）