焦点：2020年中国CPI前高后低、年末回正 PPI快速修复结束负增可期
路透北京1月11日 - 中国2020年CPI通胀经历了年初5.4%的高点后一路往下至负值，最新公布的12月数据受食品和能源价格带动再度回正，全年保持了温和通胀水平；PPI则在大宗商品价格攀升之下快速收窄跌幅，分析人士预计未来几个月CPI受高基数等因素影响继续低位波动，工业品价格则有望在一季度转正。
值得注意的是，核心CPI在连续五个月持稳于0.5%后，12月回落0.1个百分点，显示内需还谈不上强劲，也印证了政策不急转弯的必要性，温和的通胀预计不会对货币政策构成扰动，政策仍是“稳”字当头。
“受翘尾因素的影响，以及整体需求仍然偏弱，2021年一季度CPI同比涨幅可能为负值。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示，随着需求逐渐恢复，二季度之后CPI有望逐渐回正，预计全年通胀温和。
他指出，近来CRB（商品研究局）指数和国际原油价格明显上升，国内流通中的生产资料价格普遍上涨，工业生产不断加快，预计PPI将延续上升势头，2021年一季度有望出现正增长。
“目前物价水平温和，虽然CPI偏低但PPI已经逐步回升，不会对货币政策带来影响。”他说道。
中国国家统计局周一公布，2020年12月居民消费价格指数(CPI)同比上升0.2%，高于上月的-0.5%和路透调查预估中值0；12月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降0.4%，跌幅小于路透调查的预估中值-0.8%。
统计局数据显示，12月CPI环比亦由负转正，自上月的-0.6%转为0.7%，PPI环比涨幅则由上月的0.5%大幅扩至1.1%。去年全年CPI同比上涨2.5%，PPI同比下降1.8%。
值得注意的是，12月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.4%，这是核心CPI连续五个月持稳于0.5%后的首次回落。
华泰证券固收团队的张继强等指出，CPI回升受猪价油价扰动大，而12月核心CPI反而小幅回落，说明总需求还没有恢复到理想状态。
“核心CPI乏力印证政策不急转弯的必要性，目前经济只是大病初癒、结构分化明显，中低收入群体消费依然不足。”张继强表示，不过通胀并非短期货币政策敏感变量，宏观杠杆率、信用风险、汇率、房价等更值得关注，今年上半年通胀走势受基数干扰大，货币政策预计不会有敏感响应。
国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，12月份，各地巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果，居民消费需求持续增长，同时受特殊天气以及成本上升影响，CPI由降转涨。
据其介绍，12月CPI食品价格由上月-2.4%转为2.8%，影响CPI环比上涨约0.62个百分点。受持续低温天气影响，鲜菜、鲜果的生产和储运成本增加，价格分别上涨8.5%和3.5%；随着元旦春节到来，消费需求季节性增加，同时饲料成本有所上升，猪肉价格由上月-6.5%转为6.5%。
非食品价格由上月下降0.1%转为上涨0.1%，影响CPI环比上涨约0.11个百分点。非食品中，受国际原油价格波动影响，汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨5.2%、5.8%和3.0%，合计影响CPI上涨约0.10个百分点。
同比来看，食品价格由上月下降2.0%转为上涨1.2%，影响CPI上涨约0.26个百分点。
**PPI快速修复**
展望未来几月物价走势，多数分析人士预计CPI受高基数影响，仍会在低位波动，但近期国内疫情反复，可能对物价构成扰动，而PPI则有望继续收敛跌幅，一季度有望转正。
光大银行金融市场部分析师周茂华指出，未来几个月物价可能由于高基数影响，CPI同比增有可能处于收缩区域，但随后逐步回升，全年物价表现温和。
华泰固收的张继强团队预计，今年国内CPI温和，上半年逐步走高，年中高点或3%左右，全年中枢或控制在2%左右。
中国国际经济交流中心研究员张永军表示，12月CPI重回上升通道，主要与极寒天气及疫情有所反复有关。考虑到目前疫情不确定性增加，未来两到三个月，CPI仍会在低位有所反复；国际大宗商品价格反弹明显，可能会带动PPI很快回到升势。
“12月份，国内需求稳定恢复，加之部分国际大宗商品价格持续攀升，带动工业品价格继续上行。”董莉娟表示，12月PPI中的生产资料价格下降0.5%，降幅收窄1.3个百分点；生活资料价格下降0.4%，降幅收窄0.4个百分点。
先行指标--中国12月制造业和非制造业PMI的价格指数再次刷新全年高点。财新PMI的购进和出厂价格指数分别创下近三年和两年半高点，财新12月服务业投入和收费价格高企，后者升至近13年新高。
中国央行行长易纲周五称，中国2021年货币政策仍是“稳”字当头。中国将使用广泛的货币政策工具，将流动性维持在合理的水平，并确保广义货币供应和社会融资的增长基本与名义经济增长相匹配。退出疫情期间措施对经济的影响不大。（完）