2021-01-12T09:50:54Z

路透北京1月12日 - 兴业证券宏观团队周二发布报告称，若人民币汇率继续大幅升值，调控手段可能优先使用“宏观审慎+预期引导”，但也不排除使用货币政策工具缓解升值压力，大概率会通过降息收窄境内外利差来抑制外部资金流入的压力。

报告并认为，出口企业在人民币升值阶段的承压情况或是影响汇率升值调控节奏的关键；若后续汇率大幅升值增加出口企业压力，汇率调控的节奏或将加快，而调控手段的优先序或是“宏观审慎逆周期调节>预期引导>价格型货币政策工具压降利差”。

2020年中国出口企业面临的需求旺盛，在此背景下人民币升值对出口部门的影响并不大，因此政策层面的容忍度也较高。但若外部环境发生变化，人民币升值开始影响到出口企业，政策的容忍度可能会下降。

不过报告也指出，从政策有效性、政策成本等方面来看，极端情况下启用数量型工具缓解人民币升值压力的概率可能相对偏低。（完）