2021-01-20T09:01:25Z

路透纽约1月20日 - 拜登周三就任美国总统时,将继承一个接近纪录高点的股市,日益扩大的预算赤字,走弱的美元,高度的经济不确定性,以及一个可能没多少弹药对抗下一场危机的美国联邦储备委员会(美联储/FED)。

让我们从以下这几张图表来看看,过去四年来的市场变化,以及投资人对拜登任期需有什么期待。

1.特朗普任内的市场表现

自特朗普总统上任以来,标普500指数上涨约68%。受大规模财政和货币刺激措施,及对新冠疫苗将刺激经济重启预期的扶助,该指数自去年3月以来劲升73%。

超低的美国公债收益率--在美联储降息至近零水准后剧跌--也提高了股市吸引力。

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2. 总统就任第一个百日

如果历史可以作为指引,股市应当会对拜登就任表示热烈欢迎。过去10个总统任期中,有八个任期的前100天中标普500指数上涨。

但与前任总统相比,拜登就任后的前100天可能面临更多忧患:他需要迅速刺激经济,但民主党在国会的微弱多数意味着1.9万亿美元刺激方案的实施规模和时机仍不确定。

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3. 美元会止步于此吗?

拜登还将面临已经较去年高点下跌12%的美元。美元疲弱能够增强美国产品在海外的竞争力,对出口商有利,也使美国股票对外资而言更加便宜,从而增强美国股市的吸引力。

美债收益率上涨最近带动美元脱离低点,而美元持续上行可能会导致接近纪录高位的美元空仓平仓,推动美元进一步上涨。

无论美元将走向何方,下一届政府都已经暗示,他们可能会比特朗普更少评论美元汇率波动。而特朗普则不时对强势美元发出抨击。

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4.债务负担加重

在特朗普的任期内,美国政府债务膨胀了近40%,达到近28万亿美元,2017年通过减税措施以及去年为应对疫情的经济打击而大举支出,推动了债务增加。

一些投资者担心,美国极其暗淡的财政状况有可能损及美国公债的长期吸引力,最终可能打压美元作为储备货币的吸引力。

去年7月,评级机构惠誉将美国“AAA”评级展望从“稳定”下调至“负面”,指因该国信用实力正在弱化,包括抗疫刺激政策导致赤字增加。

在拜登任内美国债务规模可能会继续增长。他提名的财政部长叶伦周二敦促议员们在新冠救助支出上“采取大规模行动”,称经济利益远远超过债务负担加重的风险。

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5. 膨胀的资产负债表

拜登将接手的美联储资产负债表规模比以往任何时候都要大,这要拜抗疫支出加大所赐。

一些人担心,利率已处在最低水准,加之眼下每月1,200亿美元的资产购买规模,一旦经济恶化或爆发新的危机,那么美联储的回旋余地就会减少,从而使财政政策更加受到关注。

据12月的路透调查显示,预期美联储资产负债表规模到2021年年底前将增至9.1万亿美元。

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6. 动荡时期

在特朗普执政的最后一年,新冠病毒大流行令经济雪上加霜。在特朗普任内之初美中贸易摩擦不断升级,影响资产价格。

相比之前的911事件和金融危机时期,目前政策相关的经济不确定性要更甚。

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(完)