即时观点：中国1月CPI与PPI同比一降一升通胀压力不大PPI回升态势明显

2021-02-10T02:59:55Z

路透北京2月10日 - 中国国家统计局周三公布1月CPI与PPI同比一降一升，均为0.3%。分析人士指出，受高基数的原因，CPI同比仍呈现回落态势。预计一季度物价整体走势仍较为疲弱，通胀压力不大，二季度随着经济的恢复有望回到正增长；PPI回升的趋势是比较明显的，未来涨幅还会进一步扩大。

2021年2月4日，北京，一家超市的店员整理农历新年礼品摊位。REUTERS/Florence Lo

统计局公布，1月居民消费价格指数(CPI)同比下降0.3%，路透调查预估中值为持平；其中，食品价格同比上涨1.6%，非食品价格同比下降0.8%。

从环比看，受节日临近、局部地区疫情和低温天气等因素影响，CPI上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。但从同比看，由于春节错月导致去年同期对比基数较高，CPI由上月涨0.2%转为降0.3%。

1月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨0.3%，为一年来首次由负转正，路透调查预估中值为0.4%。

1月详细数据：

--居民消费价格指数(CPI)同比下降0.3%（路透调查中值为持平）

--工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨0.3%（路透调查中值为0.4%）

--CPI环比上升1%（路透调查中值为1%），PPI环比上涨1%

--CPI中食品价格同比上涨1.6%，非食品价格同比下降0.8%

--1月扣除食品和能源的核心CPI同比下降0.3%，上月为0.4%

以下为分析师评论摘要：

--交通银行金融研究中心高级研究员刘学智：

整体和预期相符，CPI转负主要去年的高基数效应有关。非食品价格弱势反映需求还是偏弱的。去年12月以来消费恢复的速度在放缓，部分原因可能和局部地区疫情散发有关。PPI同比回正，得益于工业生产持续恢复，需求回升比较明显，也带动上游初级原料价格和大宗商品价格的回升。

展望未来，当前CPI处在比较低的水平，预计一季度都比较低，二季度随着经济的恢复有望回到正增长；PPI回升的趋势是比较明显的，未来涨幅还会进一步扩大。

目前来看宏观政策不会有明显的收紧，因为从物价运行来看需求还是整体偏弱，但也没必要继续去刺激，因为生产端情况还是挺好的，这一轮的经济恢复生产好于消费。预计宏观政策还是以稳为主，温和退出。

--上海证券宏观分析师胡月晓

1月份消费价格涨幅弱于预期，表明当前的涨价主要是季节性因素影响，疫情扰动对物价影响并无原先担忧的那么明显。从CPI环比变动幅度看，季节性涨价幅度仍在正常范围内，受基数效应影响，同比萎缩。受大宗商品价格持续回升，特别是近期煤炭价格的持续上行影响，未来PPI同比值将延续回升态势，市场对此或已形成共识。2021年物价形态将有2020年的高CPI、低PPI转变为高PPI、低CPI组合。这种形态组合实际上是有利于工业经济效益改善的；物价形势变化并不改变货币政策走向，稳中偏紧的货币环境重新成为政策偏好。

--中原银行首席经济学家王军：

CPI同比再度回落至负值区间至-0.3%，较上月回落了0.5个百分点，略超预期。尽管受降温、春节备货等因素的影响，从环比看，蔬菜、鲜果、鸡蛋价格大幅上涨，同时猪肉供给不及预期，猪肉价格同比由负转正。但考虑到高基数的原因，CPI同比仍呈现回落态势。预计一季度物价整体走势仍较为疲弱，通胀压力不大。

PPI同比增速小幅回升至0.3%，较上月回升0.7个百分点，亦略超预期。一方面，受能源供应偏紧的局面持续影响，煤炭价格环比涨幅继续扩大；另一方面，考虑到近期疫情反复钢企被迫减产或停产以及春节来临开工率减少，导致钢价环比涨幅收窄，水泥需求下滑，对PPI回升动能有所削弱。鉴于经济仍在复苏中，以及疫情对生产端影响不大，后续PPI仍将小幅回升。