分析：中国央行精准操作调控流动性 两会在即仍将“稳”字当头
路透上海2月26日 - 中国央行公开市场本周小幅净回笼，逆回购操作不缺席但又保持投放克制，以平滑资金面波动。分析人士指出，春节后现金回流叠加地方债发行大幕尚未开启背景下，央行延续“稳”字当头的精准操作，流动性调控态度仍显中性。
他们并认为，综合国内外经济形势及疫情来看，预计货币政策保持稳健同时，为防范宏观杠杆率过快攀升，温和退出的大方向并不会发生改变；不过下周全国人大和政协“两会”就将召开，料短期维稳仍是主基调。
“这周公开市场操作比较平淡吧，春节后这段时间有银行体系外现金回流和政府债券缴款不多等因素，所以央行公开市场操作以净回笼为主，”兴业证券固定收益分析师罗雨浓称。
不过他也提到，每天央行仍有通过逆回购小额投放，DR007（银行间市场七天期回购利率）也稳定在2.2%的政策利率附近，显示出央行偏中性的态度。
本周公开市场仅有900亿元人民币逆回购到期。在到期资金量偏少情况下，央行本周逆回购操作规模保持前三天每日100亿元、后两天每日200亿元的平稳节奏，全周净回笼200亿元；上周则全口径净回笼3,300亿元。
对于即将召开的两会，罗雨浓表示，市场普遍预期中国将淡化经济增长目标，财政政策也会往回收，比如专项债额度应该会比去年少。预计两会不会对债市有太大超预期冲击，政策退出已经是既定方向，基本面韧性和PPI通胀可能是当下债市的主要矛盾。
十三届全国人大四次会议和全国政协十三届四次会议，将分别于3月5日（下周五）和3月4日（下周四）在北京召开。
中信证券固定收益首席分析师明明团亦点评指出，预计货币政策整体维持稳健，但年内政策节奏仍然需要视国内外经济金融环境而灵活调整，即全年维度可能会出现边际收紧或边际宽松的阶段。
财通基金固收分析师郑良海则称，本周可以看出央行通过细微操作，平滑市场预期和资金价格波动，全周资金面维持宽松，虽有2月税期因春节后延扰动，但资金价格平稳。
2月最后一个交易日，银行间市场周五整体流动性压力依旧有限。不过资金供需期限错配现象较为明显，融入方预期跨月后资金仍维持宽松局面，需求集中于隔夜品种，但出借方则倾向于融出七天期等更长期资金，导致隔夜和七天回购利率走势有所分化。
**政策维稳同时还将温和退出**
综合当前国内经济及疫情等情况来看，分析人士预计，中国货币政策进一步宽松概率不大，但是收紧的可能性也不大；两会召开在即料短期维稳，中长期温和退出的基调仍不会发生明显改变。
郑良海认为，国内外当前基本面和疫情变化均不支持货币政策进一步宽松。近期迎来两会时间，预计央行操作短期平稳，资金利率波动不大；中长期政策退出除非发生突发情况，否则就是确定性的。
中国央行货币政策委员会委员刘世锦周五表示，中国经济恢复符合预期，2021年宏观经济料呈现前高后低态势，下半年要防止过快回落带来的负面冲击；正常情况下今年可以争取8-9%的增长率，一季度增速可能超过15%，以后逐季降低。
明明并预计，2021年货币政策在保持对经济修复进行支持的基础上，或将逐步收回此前过多释放的流动性，防止宏观杠杆率继续快速上行；另一方面也表明，货币政策将在防范风险方面更加灵活，或将对市场风险做出适度反应。
“货币政策要精准导向就需要继续通过结构性工具来引导。预计2021年政府工作报告在坚持对三农小微等的货币政策支持外，可能会进一步提出对存在‘卡脖子’问题的科技产业、碳中和、绿色发展产业的支持。” 他并称。
中国央行主管的金融时报上周发表评论文章称，当前已不应过度关注央行操作数量，否则可能对货币政策取向产生误解，重点关注的应当是央行公开市场操作利率、MLF（中期借贷便利）利率等政策利率指标，以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。
本周央行资金投放及回笼各项明细(单位：亿元人民币)
到期量 操作量
逆回购（周一） 500 100
（周二） -- 100
（周三） -- 100
（周四） 200 200
（周五） 200 200
净回笼 200
（完）