2021-03-04T01:09:35Z

路透上海3月3日 - 2021年第三期中国固定收益市场展望调查预期，中国3月召开全国人大和政协“两会”，预计货币政策将继续执行稳定基调，市场对3月没有任何降准和降息的预期。放眼未来三个月，降息预期依旧冰封，数量工具方面，认为可能降准的想法稍有抬头，不过目前占比极低，仅约2%尚不成气候。

在稳定的政策预期下，受访机构对3月债市看法较为平静，此前认为央行有收紧态度引发的不安情绪已经明显缓和。

资金指标中，长短期品种预测值都变化不大，上下幅度都在2个基点（bp）左右；现券方面，3月收益率预期为稳中小升，其中利率债以稳为主，信用债收益率小升，最大幅度不超过6个bp。

展望结果显示，3月全月银行间存款类机构隔夜质押式回购加权平均利率和七天期该利率，以及三月期Shibor的预测均值分别为1.9055%、2.2593%和2.8287%，分别较2月全月实际均值上涨1.66bp、下跌1.82bp和上涨2.01bp。

参与机构对中央国债登记结算公司国债、国开债及AAA与AA评级中短期票据的到期收益率估值，3月末预测均值较2月底实际值均为上涨。其中对10年期国债收益率估值的预测均值，3月末为3.2895%，较2月末实际值微涨0.97个bp。

中国央行近来不断强调要关注公开市场逆回购等政策利率来判断政策走向，加之释放出来“不急转弯”态度，给市场服下“安慰剂”，受访机构对包括公开市场逆回购、一年期中期借贷便利（MLF）和贷款市场报价利率（LPR）等指标均持稳定预期，没有任何机构认为上述利率在3月会有调整。

前期美债收益率的飙升导致中美利差明显收窄。但从更长时间段来看，目前约180个bp的利差水平仍属于偏高位置。如果美债收益率不能形成新的明显突破，该因素对境内债市的冲击预计有限，不会改变短期内的震荡走势。

考虑到春节长假因素，市场对2月新增人民币信贷和新增社会融资指标预测值分别为1.53万亿元和2.10万亿，均较偏高的1月实际值大举回落。

市场对3月末人民币兑美元即期汇率官方收盘价预测值为6.484，较2月末6.459的实际值贬值250个点子，预测区间为6.37-6.6；通胀指标方面，对2月CPI（居民消费价格指数）涨幅预测值依旧为负，具体值为-0.1%，较1月的实际值-0.3%略有抬升，预测区间为-1.2%至1.2%。

2021年第三期中国固定收益市场展望参与机构共有86家。其中，银行类参与机构30家、包括保险资产管理公司在内的资管类参与机构15家、证券类参与机构21家，以及包括私募债券基金在内的基金类参与机构20家。（完）