分析：中国两会再强调政策维稳 央行“细水长流”资金面波澜不惊
路透上海3月5日 - 因财政支出及现金回流等因素表现积极，中国央行本周公开市场未明显发力，操作细水长流资金面波澜不惊。这与“两会”政府工作报告再次强调的货币政策维稳基调一致，也令市场心态得到安抚。
业内人士认为，本月适逢季末，但预计财政支出将对流动性起到十分重要的补充作用，3月资金面忧虑不大。但如果后续中期借贷便利（MLF）续做规模不明显增加，或者没有降准等投放长期资金的措施出台，一年期同业存单等银行长期负债端压力仍难缓解。
“就3月而言，季末财政支出可能显著放量，现金回流也将起到补充作用，非货币政策流动性因素非常积极，同时央行公开市场到期几乎‘收无可收’，资金面有‘被动宽松’的迹象。”华创证券周冠南债券团队报告称。
本周公开市场逆回购共到期800亿元人民币，单日分布较为均匀，为100亿元或200亿元；央行本周每日均进行了100亿元逆回购操作，全周小幅净回笼300亿。银行间资金市场上，近日隔夜回购加权利率基本在1.5%-2%之间震荡，整体平稳偏松。
东北证券固收首席分析师陈康表示，春节后央行仅回笼了大约4,000亿资金，规模不大。放眼更长时间段，去年12月初至今三个月累计投放规模，甚至可比一年前同样时间跨度里资金的累计投放规模，且明显高于两年前，显示央行对市场总体上还是呵护的。
他解释说，除了前期财政表现相对保守，抚慰外围市场动荡引发的不安情绪也是原因之一。
中国今日发布的政府工作报告提出，要保持宏观政策连续性稳定性可持续性，促进经济运行在合理区间，延续了去年中央经济工作会议对政策“不急转弯”的要求；预算赤字率降至3.2%，趋势符合市场预期，则显示财政政策的支持力度还在。
**季末资金面料无忧**
分析师指出，从以往规律看，3月属于财政“收少支多”的月份，财政存款有望明显减少。由此带来的资金投放预期，是支持季末资金面不必过于忧虑的主因。
华创证券报告称，1月增加了约1.5万亿财政存款，后续将体现较为明显的支出效应。依照季节性估计3月释放流动性规模有望在万亿元附近，才能达到一季度总体收支结余与往年类似。
中信证券明明此前报告也表示，从影响银行间流动性的主要因素看，财政因素与现金的回流将对银行间流动性产生利好，国债和地方债整体缴款压力不大，综合来看，3月资金面有望呈现中性偏宽的整体态势。
长期资金价格方面，业内人士认为，如果央行不能在MLF净增量，以及降准等出台措施，一年期同业存单等银行长期负债端将难脱高位。
银行间市场主要国有股份制银行一年期同业存单报价最近集中在3.15%附近，较同期限MLF利率2.95%高出约20个基点（bp）。
本周央行资金投放及回笼各项明细(单位：亿元人民币)
到期量 操作量
逆回购（周一） 200（含周六100） 100
（周二） 100 100
（周三） 100 100
（周四） 200 100
（周五） 200 100
净回笼 300 （完）