图表新闻：任凭“恐慌”来又回 美联储仍将坚守政策航线
路透华盛顿3月5日 - 投资者周四再次推高美国公债收益率，显然是对美国联邦储备委员会(美联储/FED)主席鲍威尔感到不满，鲍威尔不愿承诺对受疫情冲击的经济提供比现在更多的支持。
潜在的“恐慌”正在酝酿之中--美国10年期公债收益率今年已迅速上升--这种市场重新评估其对美联储的预期，甚至试图迫使美联储改变路线的做法，由来已久。
最著名的例子是在2013年，时任美联储主席贝南克发表不合时宜的言论之后，全球债券收益率飙升。对他的继任者来讲，这件事到现在仍是个反面教材：在政策调整之前要谨慎选择措辞，并承诺留出充足的准备时间，这已成为现在的标准做法。
但恐慌真的产生了重要影响吗？
即使在最近飙升之后，10年期美债收益率也只有1.55%左右。在疫情之前可能处于历史低点附近。
事后看来，随着时间推移并结合当时背景而言，贝南克言论引发的恐慌几乎没什么影响。虽然恐慌确实让美联储将缩减购债规模的计划推迟了三个月，直到事态趋于平静，却并没有让这一计划脱离轨道。
鲍威尔曾经遇到过这个问题。2018年他将当时的美联储月度缩表称为“自动驾驶”状态时，就曾经引起过小幅的不安。“自动驾驶”所代表的不灵活状态并非投资者乐见。
鲍威尔周四在华尔街日报的一个论坛上的表态延续美联储的长期宽松倾向，但一位分析师称，这些表态“不够鸽派”。
但即使近期债券收益率下滑之后，更广泛的借款条件依然宽松。
实际上，经通胀调整后，10年期“实质”利率基本为零。对美联储而言更重要的是，考虑到公司债风险溢价等因素的更广泛金融条件依然十分宽松，这正是决策者尽力想要达到的效果。
美联储向来监视整体金融环境，以了解货币政策在激励、有时是阻却家庭及企业支出决定上是否达其所愿，而事实上，恐慌看来对于美联储监视的整体金融环境没有太大影响。
更为重要的考量并不是美债收益率意外上扬的时候，而是美债快速下跌的时候，这是现金急忙寻求避险的可靠讯号。美国公债仍旧是传统的避险投资工具。
整体来看，近期债市走势动荡可能已引起美联储的注意，就如同鲍威尔周四所说的。
但就如同他努力强调的那样，美联储目前的计划是，可能在长时间内不调整利率或购债计划。就和其他类型的恐慌一样，美联储可能会等着这段恐慌过去。
(完)