焦点：股价高企心惊、政策疑虑意乱 中国投资者躲风头为上
路透上海3月8日 - 对中国股市泡沫化的疑虑，加上监管层可能采取措施加以控制，迫使投资人撤出备受欢迎的科技及消费板块，投入小型股以及银行等其他避险板块。
投资人急忙退出估值偏高的市场宠儿，比如腾讯以及美团，此外，作为押注中国消费上升的热门股贵州茅台，其股价从2月18日高点已大跌25%。
恒生科技指数周一暴跌超过6%，延续近期颓势，较两周之前触及的高点重挫27%。
“泡沫正在破灭，”北京一名对冲基金经理表示，他指的是科技及消费股的剧烈抛盘。他称，通胀幽灵及信贷趋紧是飙涨股票的杀手。
反之，有迹象显示资金正流向曾因担心疫情相关不良贷款敞口而不招待见的银行股、乏人问津的小盘股，以及能源等有望从经济复苏中获益最大的板块中寻求庇护。在科技股遭受重创之际，金融股表现相对坚挺，而跟踪小型公司的指数几乎没有变动。
近几周，由于对通胀的担忧加剧，全球范围内以增长为导向的股票都受到了冲击。此外，在中国，由于担心当局打算撤出疫情期间出台的慷慨刺激措施，这类股票遭到了近乎恐慌性的抛售。
在本月召开的全国人大会议上，中国政府将今年的经济增长目标定在6%以上，低于市场预期。
花旗私人银行分析师周一在给客户的报告中称，这个增长目标相当保守，似乎“是为了给决策者创造空间，以便采取行动遏制股市和楼市的资产泡沫风险”。
此外，中国银保监会主席郭树清上周针对资产泡沫发表的讲话也传递出鹰派信号，提醒市场中国是全球非金融类股票价格最高的市场。
即便近期大跌后，茅台的市盈率还在55倍，腾讯为45倍。
高估值加上政府的政策倾向“对中国股市意义重大，政策仍在很大程度上影响市场。”花旗称，预期中国沪深300指数会再跌10%。该指数于2月18日创下纪录高点，自那以后已下跌14%。
**隐藏的宝石**
Xingtai Capital执行长Michelle Leung表示，中国大型科技股和消费股泡沫，在一定程度上是由于中国自新冠疫情中复苏之际，全球投资者急于增加对中国的敞口。
她说，“如果你想快速买入中国股票，最简单的办法就是买入交易所交易基金、指数基金或大盘股，”所以就看到茅台、阿里巴巴、腾讯等公司吸引投资者蜂拥而至。
很多大盘股的市盈率仍保持在60倍甚至更高，“目前看这些都没有什么意义。”Leung说道。Leung是一个自下而上的价值投资者。
过去三年，Leung管理的规模5亿美元、采取只做多策略的中国基金每年收益都比MSCI明晟中国指数高出约20%，证明“买入隐藏的宝石”策略在多数投资者追捧动能股的时候是行之有效的。
她的投资组合包括电动两轮车制造商雅迪控股和物业管理公司雅生活，她买入这两支股票时的市盈率分别为8和11倍。
资管公司Vontobel旗下Quality Growth Boutique的投资组合经理Brian Bandsma说，他正转入防御股，因为美团和蔚来汽车的估值明显过高，哪怕将它们放在泡沫区域也如此。
少薮派投资管理公司创始人周良推荐买入中国银行股，称因该板块估值低，风险低，得益于中国政府的去杠杆操作。
中国内地银行股长期表现落后，但近几周反弹至三年高位，不过该板块较净资产平均仍有30%的折价。(完)