图表新闻：美联储政策会议在即 投资者最关心哪些问题？
路透3月15日 - 美国联邦储备委员会(美联储/FED)本周将召开政策会议，投资者最为关心的问题将是公债收益率飙升、对通胀上升的担忧以及对升息时间的预期提前。
联邦公开市场委员会(FOMC)将于3月16-17日召开政策会议，会后将发布政策声明以及最新的经济预估。
投资者将关注是否有迹象显示，美联储对经济前景的看法因当前的新冠疫苗接种计划和其他事态进展而发生变化。
以下是投资者可能关心的一些问题：
**美联储对通胀有多担心？**
美国总统拜登的1.9万亿美元新冠救助方案最近获得通过，这让一些投资者担心，美国的扩张性财政政策将加剧通胀。
虽然近期通胀数据显示，核心消费者物价近几个月没有显著变化，但通胀预期已经上升。追踪五年内五年通胀率预期的“五年、五年远期”损益平衡通胀率最近报2.1%，高于2%的美联储目标。
但美联储去年采取的新框架意味着，其允许通胀率在一段时间内高于目标水准，以促使平均通胀率达到2%。包括鲍威尔在内，很多分析师预计在所谓的基数效应过去后，通胀不会持续走强。
美联储对债券收益率上升的担忧程度如何？
仍寄望美联储采取行动控制长债收益率上涨的投资者可能会失望。收益率升至疫情开始以来最高水准后，投资者和分析师提出美联储可能购买更多长债以提振债券价格的可能性。
不过，尽管鲍威尔表示他关注最近美国公债市场波动，但他淡然看待对收益率上升可能给美联储带来麻烦的担忧。
上周10年及30年美债标售活动的需求不俗，起初似乎足以缓解对于投资者将难以吸收市场上大量供应的一些担忧。但尽管收益率曲线长端收益率周三、周四有所下降，不过到了周五就出现了反转，10年及30年债收益率分别刷新13及14个月高位。
**市场的利率预估**
追踪未来几年美国短期利率预估的欧洲美元利率期货目前预计，美国2023年3月之前升息的概率为100%，隐含收益率超过50个基点。
2023年3月升息的预期时点，已经较过去几周预期的2023年底提前，更是早于去年8月时预估的2024年中期。
不过期货市场的预估并不能保证其预测结果准确性。美联储在2008年全球金融危机后曾连续七年按兵不动。在那段期间，市场参与者也曾预计美联储会在危机后12-18个月内升息，而实际上美联储直到2015年才重启升息。
**美联储是否上调超额准备金利率(IOER)？**
如果联邦基金利率跌破约0.05%，预计美联储会上调IOER。联邦基金利率是联储的指标隔夜利率，若降至0.05%之下可能阻碍投资者对该市场的参与，使之易受大幅价格波动的冲击。
然而迄今为止，联邦基金利率一直持稳在约0.07%。分析师认为，这意味着调升IOER或许并不是紧迫的事情，如果说真有需要的话，也可能会等到4月27-28日的联储政策会议。
IOER是美联储为银行超额准备金付息的利率，调高或是调低将会影响到其它短期利率，帮助联邦基金利率维持在目标区间内，目前的目标区间为0-0.25%。
美国国库券收益率下跌以及近期回购市场的动荡，导致一些利率跌至负水准，加剧了联邦基金利率短期内也可能下跌的揣测。
**延长银行SLR规则松绑？**
债市参与人士本周将密切关注美联储会不会评论是否延长一项监管松绑措施，该项措施允许大型银行的资本率不必将准备金存款与美债持仓纳入。
这项补充杠杆比率(SLR)的松绑措施预定3月31日到期，意味着银行将必须出售和/或限制购买美债，降低存款吸纳，并在回购市场减少放贷，而回购市场是投资者用来融资购买债券的渠道。
随着美联储购债，以及美国财政部计划削减其资产负债表，使银行业者超额准备金泛滥，一些大银行可能要为SLR比率伤脑筋。
投资者已开始反映这项松绑措施将不会延长。然而，市场大部分是预期会继续实施，如果期待未能成真，可能出现剧烈震荡。
虽然SLR可能是讨论议题之一，但这并非由FOMC决定。
尽管如此，联储会议后的记者会中，鲍威尔料将被问到SLR一事。(完)