即时观点：中国一季度GDP增速创纪录新高 PPI价格上涨对复苏制约须关注

2021-04-16T03:36:04Z

路透北京4月16日 - 中国国家统计局周五公布数据显示，一季度国内生产总值(GDP)同比增长18.3%，创1992年有纪录以来最高增速，但稍逊于路透调查预估中值19%，两年平均则增长5%。

资料图片：2019年3月，北京，行人经过中央商务区一个路口。REUTERS/Thomas Peter

分析人士认为，虽然因为疫情因素，亮眼的一季度数据并不具有可比性，但从两年平均来看，GDP增幅仍达到5%，同时投资、消费明显恢复，预计经济回升态势仍可持续。全年经济将呈前高后低之势，但PPI价格上涨对复苏制约须关注。

国家统计局新闻发言人刘爱华指出，一季度GDP同比增18.3%，受到上年较低基数、员工就地过年工作日有所增加等不可比因素影响；另一方面，一季度GDP环比增0.6%，两年平均增长5%，表明中国经济稳定恢复。

统计局数据并显示，1-3月固定资产投资同比增25.6%，路透调查预估中值25%。3月规模以上工业增加值同比增14.1%，社会消费品零售总额同比增34.2%，路透调查预估中值分别为17.2%和28%；一季度工业和社消同比分别增长24.5%和33.9%，两年平均增长6.8%和4.2%。

一季度GDP及3月详细数据：

--一季度GDP同比增长18.3%（路透调查中值19%），环比增长0.6%

--3月规模以上工业增加值同比增长14.1%（路透调查中值为17.2%）

--3月社会消费品零售总额同比增34.2%（路透调查中值为28%）

--1-3月固定资产投资同比增长25.6%（路透调查中值为25%），民间投资同比增26%

--1-3月基础设施投资同比增29.7%，制造业投资增长29.8%

--1-3月房地产开发投资同比增25.6%，新开工面积同比增长28.2%

以下为分析师评论摘要：

--交通银行金融研究中心高级研究员刘学智

GDP基本符合判断，从供需面看，一季度生产层面延续恢复势头，无论是工业还是服务业状况，数据表现都很好；需求处于恢复阶段，无论是投资还是消费都是在持续改善；一季度进出口特别是出口表现亮眼，共同推动经济高速增长。

从经济增长宏观因素看，去年受疫情冲击大，低基数抬升增速；当前经济增长动能较强，两年平均还有5%的中高速增长；疫情对经济影响明显减弱，无论是国内还是海外。

从各个维度看，经济改善势头强劲，二季度之后还会延续，但也有新变化，生产端扩张空间有限，但需求端，之前受疫情冲击较大的消费有恢复空间，而投资方面，除了顺周期增长外，今年正值“十四五”开局之年，新项目上马较多，下阶段更依赖需求带动。

此外，全球疫情趋于好转，全球经济恢复背景下，中国出口预计平稳增长，但受替代效应减退影响，高增速未必能长久持续。受基数影响，预计中国二季度增速会将下降，全年呈现逐季增速回落，四季度降至6%的潜在增速。

政策总基调不用调整，延续稳定性，不转急弯。经济恢复后，货币政策刺激力度不用那么大，且最近价格上涨趋势明显，特别是工业产品价格，也会对货币政策带来稳物价需求，整体流动性平稳，货币趋向于略紧。但财政政策力度不会影响，仍将保持一定积极力度。

--中海晟融经济学家张一：

经济数据总体符合预期，处于复苏的上行通道。经济数据亮点在于制造业投资复苏和社零数据的超预期。随着PPI数据的继续上扬，制造业利润的增加和供给端限制进一步凸显，企业资本开支将进一步增加，制造业投资将继续维持较高增速。而社零数据在短期好转之后，由于预防性储蓄的存在，可持续性存疑。

尽管地产政策不断收紧，但房价高企仍然推动了地产投资热情。但考虑到货币政策宽松顶点已经出现，从相关性看，二季度之后，地产投资下降是大概率事件。

为了传递经济复苏仍不稳固的信息，统计数据较多地着墨于两年平均和环比等数据。这说明短期政策大幅度收紧的概率不大。

--国际经济交流中心研究员张永军：

应该说一季度的数据符合甚至超出市场预期，虽然单独看一季度的数据意义不是很大，但结合两年的平均数看，无论是投资、消费都呈明显回升，外贸更是表现亮丽，均对一季度的经济有明显支撑，这种态势仍可持续。

要保持目前的态势需要政策保持连续稳定性，虽然官方一直强调政策上不急转弯，即使不加力也不能明显收缩，政策调控的难度会比较大。