市场洞察：人民币时隔一个月重返6.5关口 要重新展开升值？
路透上海4月20日 - 进入4月人民币稳步回升，至周二收盘人民币兑美元即期时隔一个月重新收复6.5关口；技术走势看人民币升破50均线，也意味着之前的调整告一段落。当前人民币更多是被动升值，后续人民币的升值空间或仍受限。
接下来最需关注的是美债收益率走向，另外新冠疫情和疫苗接种变化，也会通过影响美元进而影响人民币；从地缘角度看中美、中欧关系持续紧张会影响市场情绪进而施压人民币汇率；还有中国经济相对优势消退和季节性购汇需求，亦会限制人民币反弹。
3月通胀明显上行之后，美联储主席鲍威尔坚持鸽派言论，紧缩预期落空；另外4月以来美联储继续大量投放流动性，叠加市场重新买入美债，美债收益率持续调整，10年期德美利差自高位回落达20个BP，美元相对吸引力下降，美指也跟随承压下行，周二盘中跌破91关口，创3月3日以来新低，期间最大跌幅近2.8%。
美指调整对非美反弹起到关键指引作用。在这期间，日圆升值2%、澳元升值2.49%，墨西哥披索升2.74%，欧元升值2.81%，而南非兰特升幅近3.4%，不过印度卢比则大跌2.45%，这和新冠疫情难以控制有关。
相比之下，人民币最近三周的表现则整体要弱于其他主要货币，自4月1日的官方收盘低点6.5739元算起，人民币最近三周累计升1.2%；人民币CFETS指数跌0.49%，这里欧元、日元、澳元、墨西哥披索和韩元相对表现是汇率指数调整的关键，不过美元则为汇率指数收窄跌幅提供了关键支撑。
那么10年期美债收益率还有多少调整空间呢？从机构报告看，市场对美债继续调整空间预期并不大，多预期在1.6%附近展开震荡，等待更多的数据指引。由此看美元可能阶段承压，不过欧美经济复苏的预期差仍在，且欧洲仍是负利率，美元下方支撑仍在。
随着欧美疫苗大规模接种的推进，发达经济体经济复苏前景不改，很多机构仍预期10年期美债收益率到年底仍可达到2%以上，而美联储仍可能在某个时候宣布将“采取紧缩”的信号，从这个角度看，美元经历调整后仍可能选择向上。
自拜登政府上台以来，美国政府采取“合纵”策略包围中国，中美紧张关系未能缓解，而中欧、中日关系看似趋于紧张，这些多少会影响市场信心。欧美经济复苏，中国的基本面相对优势也在逐渐消退，人民币要呈现去年下半年那样单边强势亦有困难。
还需要指出，5月开始季节性的分红购汇需求将至，从目前路透不完全统计，单港股上市中资公司的分红需求不低于4,800亿港元，当然不少企业手中的外币存款不少，实际购汇需求或不需要这么大，不过季节性的需求也会影响市场。
数据统计显示，最近六年的5月份人民币兑美元仅在2017年出现升值，那年刚好监管层祭出“逆周期因子”，当然2017年全年美元呈现单边弱势。
因此从底线角度看，美指调整的底线在89-90，而人民币的弹性明显较小，对应升值空间估计就在6.45附近，1月初创下的6.42估计很难碰到。一旦美指重新转强，叠加季节性购汇需求，人民币仍有较大的调整空间。（完）