分析：素肉股不再是华尔街心头好 估值还香吗？
路透4月21日 - 美国股市对素肉股票的胃口变淡，一些投资者和分析师因而对Impossible Foods实现100亿美元上市的计划产生了怀疑。
本月有消息人士告诉路透，Impossible正寻求未来12个月通过首次公开发行(IPO)或是与空白支票公司合并的方式上市。
Beyond Meat是规模更大的竞争对手，市值已从140亿美元高点跌至接近85亿美元，而且一些券商预计其市值还会进一步下降。
投资者对这两家公司均寄予厚望，认为它们会是所谓素肉市场的佼佼者。一些人预计随着饮食习惯的变化，到2030年素肉市场规模有望达到850亿美元。
但是随着一些产品的零售销售下滑，四位业内投资者告诉路透，Beyond自2019年9月上市以来估值420%的涨幅，现在看来有些煮过火了。
“当你看到这样的估值，你会非常震惊，”Patrick Morris说。他的Eat Beyond投资工具投资了三家在加拿大上市的素肉公司。
“Beyond Meat的估值在80或85亿美元，Impossible Foods的估值却想达到100亿美元？第一反应是，这些估值来自外太空吧，”Morris说。他说，他考虑在Impossible启动簿记建档时进行投资。
据一位熟悉讨论情况的消息人士告诉路透，一些现有投资者告诉Impossible，应该寻求以低于Beyond的估值来上市。
Impossible未予置评。
**大交易**
尽管素肉食品的前景仍然乐观，但新冠疫情已导致餐厅销售停止，而且行业研究表明，该行业尚未令人信服地赢得购物者的青睐。
不过Beyond与Impossible都与大餐厅及连锁杂货店签了合约，去年疫情期间在美国业界整体增长了44%。
NielsenIQ数据显示，Beyond与其他一些生产商的营收正在增长，不过从去年7月起，美国零售店生鲜与熟食植物肉替代品的销售量增速一直在稳步下滑。
该数据显示，单位销售同比成长率从去年7-9月季度的32.6%，滑落至今年1-3月季度的1%。
根据路孚特数据，去年Beyond整体营收仍只有4.07亿美元，而其市盈率(本益比)达到近21倍。对照凯洛格(Kellogg)与卡夫亨氏(Kraft Heinz)市盈率各为1.6与1.9倍，这两家公司营收分别为137.8亿与261.9亿美元。
“食品公司股价的交投倍数要符合逻辑，”Unovis Asset Management投资长Christopher Kerr表示，该公司早期投资Beyond Meat后获利了结，现持有Oatly与Zero Egg股票。
“问题是，他们能否达到可以反映市值与营收关系的水平...现在我们看到存在相当大的溢价，”Kerr表示。
*SPAC交易兴盛*
Impossible的估值被抬得很高，原因之一是涉及特殊目的收购公司(SPAC)的交易及首次发行大行其道，许多初创企业上市时估值飙升。
私募股权交易平台InvestX的董事总经理Brian Schaeffer表示，Impossible是该平台今年推出它以来交投最活跃的五大个股之一。投资者可以在InvestX上面交易IPO前的公司股票。
“SPAC趋势目前超级猛烈...因此这类公开估值正在转化为私募平台上的交投兴趣，”Schaeffer表示。
然而，一些企业的股票首日挂牌表现并不好。
英国食品外卖服务商Deliveroo上个月首日挂牌便破发。
虽然Impossible不公布营收数据，但一些行业预估显示，它在美国仿真肉行业的份额不到4%，而Beyond Meat的市占率有25%。
Beyond与麦当劳、百事公司、肯德基和塔可贝尔(Taco Bell)东家百胜餐饮集团(Yum Brands)均签署了协议，而Impossible去年放弃了与麦当劳签约，称因它的供应能力达不到麦当劳要求的规模。
Impossible的汉堡和香肠只在全球2万家店铺售卖，而Beyond在12.2万家店铺销售。Impossible正在寻求欧洲和中国大陆的监管批准，这两个地区对于它使用的转基因酵母是禁止的。
“(来自SPAC)的钱太多了，以至于没地方可去，因为这个领域太新了，”替代蛋白质投资公司Clear Current Capital的管理者Curt Albright说。
“估值究竟是过高还是过低，最终市场会弄明白的。”(完)