2021-05-07T06:18:02Z

公布内容：4月M2、新增贷款、社融等数据

公布时间：无固定时间，最晚约5月19日

--调查结果：

指标 4月中值 区间 上月 上年同期 参与预测机构数

广义货币供应量（M2）增速（同比，%） 9.3 8.7-9.6 9.4 11.1 18

新增人民币贷款（亿元） 16,000 13,000-26,150 27,300 17,000 19

人民币贷款余额增速（同比，%） 12.5 12.4-12.6 12.6 13.1 10

社会融资规模增量（亿元） 22,500 17,000-32,000 33,416 31,027 16

路透综合近20家机构的预估中值显示，随着一季度“开门红”结束、信贷需求减弱及监管严查经营贷，中国4月新增信贷环比料遽降逾四成至16,000亿元人民币，但与去年同期基本持平；而在信用债融资低迷、政府债券尚未大规模放量的情况下，4月社会融资规模增量预计为22,500亿元，环比和同比均大幅下降。

国泰君安宏观研究团队指出，一季度开门红之后“紧信用”将如期演绎，预计新增信贷规模1.6万亿，增速小幅下降至12.4%。同时，严查经营贷等对居民中长贷的冲击开始显现，居民短贷在消费和服务业修复的进程中有所支撑，后续信贷节奏大概率放缓。

中金公司则认为，4月底票据转贴现利率较低，可能反映信贷需求较弱，预计4月新增信贷1.3万亿元。

社会融资规模方面，浙商证券报告指出，3月金融数据验证信用收缩的全面开启，信贷、社融增速均将进入下行通道，预计4月社融新增量为2.3万亿元。从结构看，除信贷外，同比少增部分主要来自企业债券。

“高频数据显示今年4月（债券）净融资规模在3,000亿左右，仍显著低于去年超9,000亿的水平。”报告称。

报告并指出，经济活跃度维持较高，有利于票据规模的提高，但在信用收缩的环境中，预计央行仍可能主动调控，信托贷款和委托贷款回落幅度相对可控，今年融资类信托监管仍在持续，全年看仍会有较大幅度压降，但短期风险可控。

华创证券报告亦认为，4月社融增速将快速下行至11.8%，新增规模预计在2.1万亿元左右。与去年同期相比，形成拖累的主要是信贷和信用债融资，高基数业是导致社融增速快速下行的主要原因。

浙商证券预计，全年来看二、三季度央行维持稳货币、紧信用；进入四季度，随着经济增长及就业逐渐面临压力，货币政策存在边际转向宽松的可能性，可能转为宽货币、稳信用。

“未来也需关注非线性信用收缩风险，社融构成中今年最可能出现非线性收缩风险的就是企业债券，重点关注明星债或城投债一旦出现信用风险，可能发生风险传染。”报告强调。

中国央行近日发布政策研究称，初步测算2021年以来中国各部门杠杆率均出现不同程度的下降。其中一季度中国宏观杠杆率为276.8%，比上年末低2.6个百分点；未来随着疫情影响逐步减弱，经济增长稳定，债务总量与经济增长相匹配，预计今年宏观杠杆率将保持基本稳定。

中国央行公开市场百亿逆回购操作已坚守近两个月，本周操作量完全对冲到期量，政策态度依旧稳如磐石 。预期中的4月资金波动未至，经济基本面亦在原有轨道中平稳运行，央行仍坚持无为而治，加之美联储亦继 续释放鸽派信号，中国货币政策稳健基调暂无调整必要。（完）

(发稿 马蓉；审校 吴云凌)