分析：中国LPR逾一年来坚守稳势 雷霆重击大宗涨势为货币政策减压
路透上海5月20日 - 中国5月LPR（贷款市场报价利率）仍如预期连13个月持平，继本月MLF（中期借贷便利）等量平价续做后，央行再次传递了坚定的维稳信号。尽管一季度货币政策执行报告措辞多处微调，但今年政策首要目标仍是致力于实现稳增长和防风险的平衡，短期难见明显调整可能。
分析人士并指出，此前大宗商品暴涨加深通胀忧虑，一度令政策预期添不确定性。不过这一问题已引起高层的高度重视，最新国常会多措并举，力图雷霆重击大宗商品的炒作，高压之下近来“脱缰的野马”终于低头，稳健货币政策面临的压力也因此趋缓。
光大银行金融市场部分析师周茂华表示，货币政策继续平衡经济恢复和防风险、促改革；从数据看国内需求距离疫前仍有一定距离，需要一定力度的政策支持，“（近期政策）基本没悬念了，稳字当头。”
中国央行周四稍早公布的5月LPR报价显示，一年期利率为3.85%，五年期以上品种利率4.65%，已连续13个月持平。
东方金诚国际信用评估公司首席宏观分析师王青谈到，自2019年10月以来，一年期LPR报价与一年期MLF招标利率始终保持同步调整，点差固定在90个基点。考虑到这段时期宏观经济波动性较大，中期政策利率对贷款市场报价利率发挥了稳定的指引作用。
路透此前对24位金融机构人士的调查显示，认为5月LPR持平、上调和下调的声音都存在；惟政策稳定大方向下，预计不变的仍是绝对主流。
以下为采用新机制后的LPR走势图表：
德国商业银行亚洲高级经济学家周浩预计，“（货币政策）当然会维持平稳并继续观察，短期压力缓解了不少。主要还是定向收紧在房地产和大宗炒作。”
他并表示，大宗商品此前的强劲走势其实并不完全是供给和需求的问题，而是短期的炒作，市场炒作非常凶猛，所以国常会要解决的问题，“考虑的是先把这个炒作的投机盘打掉。”
中国国务院总理李克强周三主持召开国务院常务会议，提出高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，要综合施策保障供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导，保持货币政策稳定性和经济平稳运行，合理引导市场预期。
周一央行对5月MLF（中期借贷便利）等量平价续做，继续释放政策平稳信号，尽管近期大宗商品价格上涨引发通胀隐忧升温成为市场关注焦点，但尚不足以掣肘货币政策进行调整，短期央行仍旧坚守稳健态度。
**政策加码打击大宗涨势，货币政策减压**
随着此前大宗商品加速冲高，政策调控亦在不断加力，从此前国常会表态关注，发改委、相关地方陆续加码调控力度，再到昨日国常会施“组合拳”大招，近期市场也明显降温。
周茂华指出，目前大宗商品价格明显偏离实体经济基本面，更多反映金融属性，这引起决策层高度关注，如果任由这些商品价格非理性上涨，可能引发资产泡沫，冲击实体制造业，并可能传导至消费品终端拖累内需复苏等。
他谈到，此次国常会提出措施“立体”、也切中要害，从供需两端发力。中国作为全球最大商品进口和消费国，国内决策层态度对全球商品市场供需及价格走势产生重要影响，预计后续市场对大宗商品价格走势预期逐步趋于理性，有助于降低全球通胀风险。
他并认为，中国经济复苏领先于欧美主要经济体，中美利差远高于历史均值水平，国内经济、金融体系稳健，为国内经济应对欧美政策提供充裕缓冲空间。但海外需求有望保持较高景气，稳宏观杠杆、防范潜在通胀与局部资产泡沫风险等，中国货币政策宽松可能性亦低，政策仍将以我为主。
针对近期大宗商品领域出现的新情况新问题，国家发改委新闻发言人金贤东周二称，已会同有关部门，出台了调整完善钢材进出口相关政策，加强期货市场监管。将统筹国内国际两个市场两种资源，切实加强供应保障。加大对国内铁矿石资源勘探开发力度，并鼓励有条件的企业积极稳妥开发境外铁矿石资源。
随着政策调控进一步发力，中国期市工业品在此前高位跳水后，周三夜盘起再度集体暴跌，周四日盘调整延续。焦煤和动力煤主力合约跌停，铁矿石、螺纹钢和焦炭等亦一度跌逾7%。商品期货暴跌拖累中国周期性股，钢铁、煤炭、有色金属股周四全面下跌。
周浩还谈到，未来全球大宗商品走势仍存不确定性，因为商品价格最终还是会回到供需，而后续需求仍有不确定性，特别在全球复苏的背景下，需求总量还是应该是非常大的。另外可能影响商品价格的关键一点是碳中和，尤其是中美在这个领域存在合作的可能性。
“下半年会不会中美签署一个协议？那可能是新一波（大宗商品上涨）的开始。”他称。
王青则认为，当前国内经济修复仍存在较为明显的不平衡、不稳固特征，表现为外需强劲而内需修复相对较缓，内需中居民消费仍受制约，投资增长后劲不足，而且中小微企业和个体工商户困难较多，稳就业压力较大。由此，当前阶段货币金融环境需要保持整体稳定，不具备大幅放宽或收紧的条件。
央行在一季度货币政策执行报告中强调，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把服务实体经济放到更加突出的位置。珍惜正常的货币政策空间，处理好恢复经济和防范风险的关系。
央行周四公告，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展了100亿元人民币七天期逆回购操作，利率继续持平于2.20%。至此百亿逆回购规模已延续57日，单日仍完全对冲到期。（完）