2021-06-10T01:08:58Z

公布内容：5月M2、新增贷款、社融等数据

公布时间：无固定时间，最晚约6月16日

--调查结果：

指标 5月中值 区间 上月 上年同期 参与预测机构数

广义货币供应量（M2）增速（同比，%） 8.1 7.5-8.8 8.1 11.1 30

新增人民币贷款（亿元） 14,100 12,000-22,260 14,700 14,800 29

人民币贷款余额增速（同比，%） 12.2 12.1-13.0 12.3 13.2 12

社会融资规模增量（亿元） 20,023 17,000-28,000 18,500 31,866 27

路透综合30家机构的预估中值显示，随着宏观政策逆周期诉求下降，稳杠杆诉求上升，信贷增速仍在下行通道，中国5月新增信贷料为14,100亿元人民币，与上月及去年同期基本持平；在信用债到期量较多及政府债发行进度不及去年的背景下，5月社会融资规模增量预计为20,023亿元，环比上月略有回升，但较去年同期少增逾1万亿元。M2增速则料继续低位震荡，持平于上月的8.1%，较去年同期则明显放缓。

天风证券固收研究团队认为，考虑到此前央行给银行新增信贷额度的事实，以及在非标整体压降、部分地区信用债融资有所收缩之下政策端会引导银行信贷进行中性对冲，以防止形成全国层面的冲击，预计5月新增贷款约为1.45万亿，略低于去年同期的1.48万亿。

该团队并认为，结合季节性特征来判断，6月新增贷款相比5月会有回升，7月则会有所回落，预测分别为1.8万亿和1.1万亿。

招商证券银行研究团队认为，从4月金融数据来看，信贷需求边际走弱，或与广义政府融资管控加强及严查经营贷违规有关；微观调研来看，四五月信贷额度偏松，信贷投放更多地取决于信贷需求及银行自身投放节奏。

该团队预计5月新增贷款1.55万亿，且增量信贷结构较好。预计5月住户短期新增贷款1,500亿，中长期+5,000亿，合计+6,500亿；5月企业新增贷款8,500亿，其中，中长期+6,000亿，短贷+1,000亿，票据融资+1,500亿。

社会融资规模方面，华创证券宏观研究团队预计，5月新增社融在2.05万亿左右，社融增速或进一步下行至11.1%；地方专项债发行节奏偏弱，以及相关配套融资需求的弱势，是高基数外拖累社融继续快速下行的重要原因。

该团队称，基建类融资拖累社融下行，5月政府债券融资8,200亿左右，其中地方专项债净融资约3,500亿，虽较4月有所提速，但对比全年3.65万亿的专项债额度，发行节奏依然偏慢；相应地，政府相关配套融资，比如基建类贷款、表外融资、城投债融资5月或都偏弱。

招商证券认为，5月社融少增主要来自表外融资、政府债券及企业债券净融资等。5月预计政府债券净融资8,000亿，同比少增3,400亿；预计企业债净融资-1,200亿，同比少增约4,100亿；预计5月未贴现-500亿，信托贷款延续下降，料-900亿，委托贷款-200亿。不过，该团队对5月新增社融的预测相对乐观，为2.25万亿元，其中新增贷款1.55万亿元。

中国4月金融数据全面低于预期，引发未来对经济支持力度的忧虑。分析师认为，包括广义货币（M2）和社融存量增速下滑等现象还是值得关注。稳定政策基调下，可通过适当放宽信贷额度等有针对性的措施，进行结构性“纠偏”。

在出台金融机构房地产贷款集中度、严厉打击经营贷违规入楼市等举措下，中国房地产金融化、泡沫化势头得到遏制。中国金融监管官员6月初表示，当前房地产贷款增速已创八年新低，同时投向房地产的信托、理财等金融产品规模均大幅下降。（完）