分析：中国央行无悬念等量续做MLF 年中节点料仍“佛系”操作以静制动
路透北京6月15日 - 中国央行周二对6月到期的中期借贷便利（MLF）进行了等量续做，操作利率亦连14个月持稳，整体符合预期。分析人士认为，看似“佛系”操作的背后，实际上反映出央行对目前市场流动性和利率水平的认可，同时也是在外围政策不确定性仍存情况下的“静观其变”。
他们并称，本月虽然面临半年末敏感时点，且地方债发行亦在逐渐放量，整体资金需求料增多，不过在流动性从市场自发性宽松向自发性收敛的转变过程中，央行大举动干预的概率依然偏小；但结构性的支持料仍会有所体现，维持了三个多月的每日百亿逆回购操作节奏有望打破。
“央行等量平价续做MLF，确保长期限流动性保持稳定，而本次央行小量等价回收七天期限逆回购流动性，则无需过度解读。”光大银行金融市场部分析师周茂华表示。
他并指出，近期流动性延续合理充裕格局，市场利率整体运行在“利率走廊”内，央行根据资金面扰动因素进行灵活调节，释放继续保持资金面平稳信号。
中国央行稍早公告，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展2,000亿元人民币一年期中期借贷便利（MLF）操作（含对6月15日MLF到期的续做）和100亿元七天逆回购操作。此次MLF操作利率连续第14个月持平于2.95%；七天期逆回购利率亦继续持稳在2.20%。
该MLF操作规模完全对冲本月MLF到期量，同时逆回购操作连续74日维持在百亿规模。考虑到周一（14日）因端午假期顺延至今日到期的100亿逆回购，今日共有200亿元逆回购到期，据此计算，单日公开市场全口径净回笼100亿元。
“没有增量信息，货币政策保持平稳，静观其变。”南京证券固定收益分析师杨浩说。
上海一私募基金债券研究员指出，美联储（FED）本周将召开议息会议，虽然利率变动的可能性不大，不过还是要关注会议声明中的相关措辞变化。
“美国不动，我们不动，况且国内市场利率还算比较平稳，我们也没必要动，现在就是要以静制动，”他亦称。
中国央行行长易纲上周在陆家嘴金融论坛上表示，国内利率总体保持在适宜水平，应坚持稳字当头，坚持实施正常的货币政策，尤其是注重跨周期的供求平衡，把握好政策的力度和节奏。
**以静制动**
今年春节以来的资金宽松，主要是市场因素引起，央行并未过多地进行干预释放明确的政策信号。而央行长达74个交易日的每天100亿逆回购滚续操作，以及每月MLF的等额或小幅缩量续做，实际只是维持了公开市场操作的连续性，并未增量投放流动性。
杨浩表示，半年末资金面可能会有所趋紧，流动性大概率不会像3-5月的状况，但这种市场自发的供需收紧，央行不会有太多动作。
中信证券固定收益首席分析师明明也指出，今日操作总体符合预期，还是等额续做，对于市场来说总体也还是比较平稳。
“有些机构比较担心跨半年末的流动性缺口，但是根据我们的测算，考虑到6月份的财政支出，总体来说6月份的资金缺口是不大的，主要的波动可能还是集中在月末那几天，这个从月末的角度来看，可以通过短期的操作进行平滑，”他说。
北京一银行交易人士亦认可该观点。他表示，预计央行在个别特殊时点上仍会提供一些结构性的支持，过后料会继续恢复百亿“佛系”操作。
“半年末估计要打破持续了三个月的百亿逆回购这个节奏了，但即便这样，我觉得也代表不了什么，正常操作而已。”他补充称。
光大银行的周茂华也认为，下半年，预计央行继续灵活采用多种工具应对短期扰动因素，确保资金面平稳。一方面，下半年公开市场工具到期量有所增加，地方政府专项债供给不确定性等，扰动因素略有增加；但另一方面，国内经济复苏态势良好，国际大宗商品价格及海外通胀上升，一定程度上使得国内货币政策方面趋于谨慎，央行政策稳字当头。
路透统计，本周逆回购到期规模为500亿元，其中周二到期200亿元，周三至周五每日分别到期100亿；同时，今日亦有2,000亿元MLF到期，也是本月唯一的一笔。
上周陆家嘴论坛中国央行再次强调政策稳定信号，而公开市场百亿操作依旧稳如泰山，当周并实现连续第三周完全对冲到期。业内人士称，目前看金融稳定仍在政策目标中享有较高权重，预计货币政策总量调整必要性不大，结构性定向政策料仍是主要工具，而适度熨平阶段性资金波动亦难缺席。
本周央行资金投放及回笼各项明细(单位：亿元人民币)
到期量 操作量
逆回购（周二） 200 100
（周三） 100 待定
（周四） 100 待定
（周五） 100 待定
MLF （周二） 2,000 2,000 （完）