市场洞察：人民币偏强中国5月央行外汇占款续现正增长 但要连续正值仍难
路透上海6月16日 - 中国央行最新公布的5月央行口径外汇占款余额回到14个月高位，当月回升逾200亿元，实现连续两个月增加；虽然月度变化规模并不大，但在人民币出现单边升值预期背景下，外汇占款小幅增加也属正常。
外汇占款增加与否决定于央行是否干预外汇市场，如果市场预期稳定，央行入市必要性不强，外汇占款余额就不会发生较大变化。监管层自5月下旬开始采取一系列稳预期举措，6月人民币汇率单边预期明显消退，汇市波动也重回理性，外汇占款料维持低水平变动。
今年以来人民币基本呈现震荡升值走势，而央行口径外汇占款也随之小幅增加；其中3月人民币跟随美元调整，同期外汇占款也出现小幅回落；单月变化规模对总规模而言不大，但自去年11月开始，外汇占款出现正增长的月份明显增加，而去年11月之前的27个月中仅个别月份出现正增长。
人民币自去年5月底触底反弹开始，呈现明显的单边升值走势，持续时间和累积升值幅度都不小，而新冠疫情仍对全球经济带来扰动，中国成为全球产品供应中心，经济表现整体良好，叠加中美、中欧利差优势明显，这些都会增加人民币汇率的信心。
而资金持续偏流入，汇率持续偏强可能对就业乃至扩大内需都会有负面影响，一旦出现单边预期，监管层适度入市吸收过多的美元流动性，投放一定量的人民币，避免羊群效应累积，这也符合“有管理的”浮动汇率制的原则。
中国央行副行长潘功胜在6月的陆家嘴论坛上再次表态，以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，是一项适合中国国情的汇率制度安排，需要长期坚持。
在5月下旬开始人民币出现明显的单边升值走势，即期成交量快速放大，5月26日成交量突破520亿美元，创去年12月9日以来最大日成交量，显示投机资金流入市场，期间交易员也表示看到大行在一些点位附近吸收美元流动性。
随后监管层祭出一系列组合拳，积极引导市场预期重回理性，中国央行5月31日决定自6月15日起上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至7%，通过收紧美元流动性来缓和人民币升值预期。
进入6月美元/人民币1年期掉期点随即止跌回升，交易员反馈远购需求有所增加，至本周三已经回到1600点附近，回到5月初的水平。当然进入6月美指亦企稳反弹，这也可能助力分化人民币升值预期，中期美联储紧缩预期也成为人民币多头最大的不确定，另外分红购汇需求也会扰动市场，本月至今人民币累跌近0.6%，汇率基本跟随美指波动，央行入市必要性不强。
中国5月出口保持高增态势延续，同时当月外贸顺差增长仍超450亿美元，但当月外币存款规模仅增加94亿美元，可以估计当月企业结汇意愿有所上升。5月中国外储规模实现两连升，当然估值的影响仍是关键因素，但银行若将部分结汇转结给央行，则会部分增厚外储规模。
外汇占款是央行收购外汇资产而相应投放的本国货币，央行口径外汇占款增多，表明央行向市场投放了基础货币；反之如果外汇占款减少，则是央行回收了部分人民币，向市场提供了部分美元。
外汇占款曾是中国基础货币投放的主要工具，不过在2015年8.11汇改以后外汇占款曾持续缩减，央行通过向市场投放美元来稳定汇率，而随着人民币汇率弹性上升，外汇占款的波动不断下降，2018年12月开始外汇占款的月度变动不大，表明央行基本退出常态式干预。（完）