2021-06-23T09:29:18Z

路透北京6月23日 - 瑞银财富管理亚太区投资总监胡一帆预计，全球通胀在二季度见顶、三季度保持高位，四季度渐渐下行，总体看中国CPI保持较稳定，中游企业盈利变薄的压力到四季度会逐渐缓解；下半年中国政策将更定向支持实体经济，对房地产和地方融资平台的政策继续保持收紧，以保持宏观杠杆水平的稳定。

她周三在媒体电话会上表示，通胀对于中国的影响最主要反映在PPI当中，而CPI相对较稳健，可能到三季度也会上升到3%，但随着猪肉价格今年进入明显的下行周期，在去年的高基数基础上，今年全年CPI将保持稳健，不超2%。

“到了下半年我们觉得中国政策支持经济可能会在流动性上面注入。”胡一帆称，预计政府可能对中小微企业信贷力度进一步增强。

她并称，从三季度开始，中国地方政府债券的发放力度将大幅增加，这部分的增加在之后会对基建有一个较大的推动作用。

全球市场方面，胡一帆指出，股市相对于债券还是具有吸引力，确实今年在债券市场，利率不断上行过程当中，对于债市造成了一定的压力，“所以我们看下半年股市还是会继续走好，超出债市。”

亚洲相较于全球的股市和债券，估值有吸引力。胡一帆认为，亚洲的经济重启和强劲的盈利表现支持下半年股市的表现，而且从多元化的角度来讲，新兴国家，特别是亚洲的股票在投资组合当中也发挥作用。

中国5月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.3%，低于路透调查预估中值1.6%，但依然创去年9月以来最高水平；5月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨9%，高于路透调查预估中值8.5%，并创2008年9月以来最高水平，当时为9.1%。

胡一帆指出，中国从PPI向CPI的传导不是非常通畅，一方面由于下游竞争非常的激烈，另一方面由于一些价格在中国还是被限价的，比如油价，“虽然现在国际石油价格大幅度的上升，但国内油价体现出的上升幅度还是比较的温和，反之亦然，去年油价跌得一塌糊涂的时候，我们也没有出现油价大幅度的下跌。”（完）