焦点：半年末百亿逆回购稳势终破局 维稳流动性中国央行说到做到
路透上海6月24日 - 在半年末关键时点来临前，中国央行公开市场逆回购终于打破持续近四个月的百亿元固定模式，操作量小幅放大。央行主管媒体之前发文称“保持流动性合理充裕不是一句空话”，果然是说到做到。
市场人士并指出，一方面货币政策中性态度不改，但在特殊时点央行的帮扶仍不会缺席，在保持流动性总量基本平稳的前提下精准滴灌，亦是稳健基调的应有之义。若有需要，半年末前逆回购还有适当加力的空间。
宏观分析师周茂华称，今日逆回购放量主要是两方面原因：一是近期市场利率中枢略有上升，资金面较此前略有收敛；二是临近年中季末，央行略微加量公开市场操作，稳定市场预期，让资金面平稳过渡。
“（央行）表示一个态度，就是只要需要就可以多给，要保持市场的稳定心态。”德国商业银行亚洲高级学家周浩称。
央行稍早公告，为维护半年末流动性平稳，今日以利率招标方式开展了300亿元逆回购；这也打破了已维持近四个月的每日百亿操作模式，操作利率则继续持平于2.20%。单日公开市场净投放200亿元。
招银理财高级分析师陈郑谈到，央行之前说的大家还是相信的，其实之前市场也不是很担心，即便在前两天资金面很紧的时候，流动性一有缓和，“（债券）收益率就哗哗就下了，包括与资金面最相关的（同业）存单，昨天就开始下了，并没有等到今天额外放钱。”
中国央行主管的金融时报上周日发表评论文章，市场主体无需对流动性产生不必要的担忧，更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向。在货币政策“稳字当头”的政策取向下，央行保持流动性合理充裕不是一句空话。
自今年3月1日至6月23日，央行逆回购操作已连续80日维持在百亿规模，彰显货币政策的稳健基调。
本周央行资金投放及回笼各项明细(单位：亿元人民币)
到期量 操作量
逆回购（周一 -- 100 ）
（周二 100 100 ）
（周三 100 100 ）
（周四 100 300 ）
（周五 100 待定 ）
**精准投放，稳健不改**
央行在半年末适度加力逆回购操作既在市场意料之中，也在意料之外，一方面市场普遍预期央行会力保流动性稳定大局，但特殊时点资金面的不确定性很大，是否加大投放力度也是相机而动。
一银行交易员表示，央行选择今日逆回购加量也是考虑到了到期的因素，特别是最近跨半年末的需求持续旺盛，“今天投放正好可以跨月，更加精准。”
招银理财高级分析师陈郑谈到，对央行来说，半年末如果一直不投放，且流动性持续紧张，可能会冲击市场稳定的预期。“如果要不让预期改变的话，应该是会投钱，虽然不知道什么点出来，但大家这个预期还是比较明确的。”
逆回购加量进一步稳定资金预期，银行间市场隔夜回购加权利率周四下滑超30bp（基点），创逾一个月来新低。不过跨半年末资金需求仍在高峰期，价格居高不下，特别是刚刚可以跨月的七天期回购利率偏高。
周茂华指出，目前，从市场反应和宏观经济看，利率水平处于合理区间，也处于央行合意水平。本次也只有小幅加量200亿元，“很明显，并未改变央行‘稳’的基调，意在向市场释放，央行继续灵活应对短期资金面扰动因素，确保流动性合理适度。”
不过上述银行交易员认为，随后几个交易日央行仍会跟踪市场的流动性变化，若缺口扩大，逆回购操作强度还有继续适当提升的空间。
路透统计，本周逆回购到期规模为400亿元，平均分布在周二至周五。
中国6月LPR（贷款市场报价利率）如预期14连平，仍追随MLF（中期借贷便利）利率锚走势。在“价”稳的同时，央行旗下媒体金融时报发文强调保持流动性合理充裕不是空话，亦在释放半年末总量维稳的信号，货币政策整体依然是稳字诀。
因端午假期影响，上周公开市场全口径小幅净回笼100亿元。央行上周二对6月到期的中期借贷便利（MLF）进行了等量续做，操作利率亦连14个月持稳，整体符合预期。分析人士认为，看似“佛系”操作的背后，实际上反映出央行对目前市场流动性和利率水平的认可，同时也是在外围政策不确定性仍存情况下的“静观其变”。（完）