焦点：面对高油价该增产还是扩大对冲？ 美国页岩油业者踌躇不前
路透纽约7月7日 - 油价升至多年高点之际，石油输出国组织(OPEC)失和对于美国页岩油业者来说是个锁定获利的良机，但这些公司的消息人士指出，他们目前没有趁着市场波动赌上一把。
众所周知，页岩油生产商往往在油价上涨时增产。然而尽管油价已经升破每桶70美元，今年至今页岩油行业仍相当节制。先前他们向投资人宣示将管控支出以提升报酬，之后就一直维持偏低的产出水平。
原油价格目前已经突破每桶73美元，接近三年高点。周一OPEC与产油国盟友组成的OPEC+未能就增产达成协议。这可能推动油价走高，不过油价周二下跌，因投资人担心在未达成协议的情形下，OPEC+成员国可能自行增产，从而令油价承压。
页岩油公司今年以来一直积极对冲，藉以锁定价格，好在油价大跌时仍保有获利。
然而若油价升破生产商锁定的水准，生产商恐得为对冲部位付出高昂代价，促使他们减记。谘询机构伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)数据显示，其追踪的53家页岩油生产商第一季对冲合约亏损金额合计达32亿美元。
根据伍德麦肯兹，40家拥有2021年石油对冲部位的业者中，只有12家的平均对冲价格设定在每桶50美元以上。
“每家银行都说油价将达到90-100美元，但现在没有人打算进行对冲，”一家页岩油生产商的高管匿名表示。
**三分之一的产量进行了对冲**
伍德麦肯兹(WoodMac)追踪的一组公司对2021年预期产量的约32%进行了对冲，低于上年同期水平。伍德麦肯兹表示，生产商更有可能对2021年的剩余产量不做对冲，以当前价格出售，而将对冲的重点放在2022年。页岩油公司也承诺保持产量不变，提高投资者的回报，而不是开采更多原油。
“我没有看到这些生产商发出有关短期内增加产量的任何信号...你可以增加对冲规模，但这未必意味着你明年会增加产量，”伍德麦肯兹首席分析师Alex Beeker说。
分析师们说，股东要求提高回报的压力使这个周期有所不同。
对冲为生产商提供了一种避免风险的方法，但“这不是股东想要的”，石油分析师Paul Sankey说。他说，那些把钱投给生产商的投资者希望从更高的油价中获益。
另一家页岩油生产商的高管说，公司首先需要让投资者同意该计划，然后再进行更多的对冲，因为他们已经承诺不扩大生产。对冲可以为增加产量提供资金支持。
“对于我们这些上市生产商来说，一切都需要时间，”他说。(完)