即时观点：中国央行超预期全面降准 稳健基调不改对冲基础货币增长乏力
路透北京7月9日 - 中国央行周五宣布全面降准0.5个百分点，释放长期资金约一万亿元人民币，完全超出市场此前预期。央行并强调，此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，稳健货币政策取向没有改变。
央行指出，降准释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。据路透统计，7月15日降准实施当日恰有4,000亿MLF到期。
分析师指出，此次降准落地迅速超出市场预期，但6月金融数据表明微观经济正在趋冷，降准属于预调措施；同时，中国货币体系的基础货币增长能力不足，决定降准是对冲性质，因此并不会带来货币增长回升持续。
以下为分析师评论摘要：
--光大银行分析师 周茂华：
央行超预期全面降准，预计机构对MLF需求会有明显下降。从央行稳健政策基调看，下周不续MLF可能性存在，毕竟6月公布金融数据强劲。
--上海证券宏观分析师 胡月晓：
中国货币体系的基础货币增长能力不足决定降准是对冲性的，故降准并不会带来货币增长回升持续，即央行稳健政策未变。降息才是对市场有影响力的，无论降息降准对银行体系经营规模扩张都不利，货币已渐趋内生。决定当前市场变化的主线仍是通胀消退，股债双升的趋势仍不变。
--东方金诚首席宏观分析师 王青：
因为前天的公报中写的是“会议决定”，所以这次不大会落空，只是落地迅速这么快，有点儿超预期。另外，以前如果是定向降准的话，都会在国常会公报中指明。这次没有提，所以实施全面降准也属正常。降准规模和方式方面和我们预期基本一致，0.5个百分点，置换MLF。
--德国商业银行亚洲高级经济学家 周浩：
社融增速11%和上个月持平，就是边际上没有继续的紧缩。但M1增速下滑，其实还是说明经济不太好，所以现在是微观在变冷，还是经济动能不太够。此次降准也是预调，如果能稳住经济，后续政策还是稳健基调，若有需要再加码。
相关背景：
--中国国务院总理李克强周三召开国常会指出，适时运用降准等货币政策工具，进一步增强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性，增强有效性。
--中国央行副行长范一飞表示，将继续实施稳健的货币政策，搞好跨周期政策设计；汇率会继续保持稳定，并根据政策工具及时作出一些调整。
--中国央行货币政策委员会今年第二次例会称，当前中国经济运行稳中加固、稳中向好，但国内外环境依然复杂严峻；要加强国内外经济形势的研判分析，加强国际宏观经济政策协调，防范外部冲击。要健全市场化利率形成和传导机制，推动实际贷款利率进一步降低；灵活精准实施货币政策，处理好恢复经济与防范风险的关系。（完）