2021-07-27T01:55:08Z

路透北京7月26日 - 标普全球周一晚间发布评级行动报告，将中国恒大及其子公司恒大地产、天基控股的信用评级从B+调降至B-，且展望负面；理由包括恒大融资渠道收紧将约束其有序减债的能力，因需要更激进价格促销以回笼现金所带来的盈利能力严重下降等。

中国恒大其后回应本地媒体称，对评级机构下调中国恒大评级“深表遗憾和不理解”；并表示境外做空机构频频通过内外联合反复制造舆情，恶意做空恒大股票，造成资本市场对恒大的极大恐慌。

标普国际在官网发布的报告并称，负面展望反映出中国恒大的融资渠道可能继续恶化的风险越来越大，潜在的巨大利润流失可能进一步拖累其信贷状况。

“我们认为，中国恒大集团融资渠道收紧将约束其流动性状况和有序减债的能力。在整体市场信贷收紧的情况下，这将带来相当大的风险。”报告称。

报告称，广发银行事件凸显了恒大不断恶化的融资渠道。广发银行最近曾冻结恒大资产，以及有报道称银行正在降低对恒大的风险敞口，这些都强化了我们的观点，即恒大的融资渠道正在收紧。

“尽管我们理解广发银行的冲突已经得到解决，所有冻结措施都已经解除，但在我们看来，这表明公司的资金状况十分脆弱。”报告称，预计恒大的银行贷款风险敞口的下降幅度将超过此前预期；该公司必须谨慎管理银行贷款使用的适度下降，以避免其流动性管理出现任何复杂情况。

上周广发银行发动一笔价值仅1.3亿元人民币的诉讼，触发恒大“股债双杀”；但恒大火速拆弹，并发公告称，广发银行诉前财产保全民事裁定事宜，双方经过充分沟通已经妥善解决。

报告称，恒大正在经历一场巨大的利润缩减，并影响其杠杆率，预计中国恒大的毛利率将从2020年的25%左右下降到2021-2022年的15-18%，因为公司通过降价优先销售和现金回收。

报告并预计，中国恒大2021-2023年的年度息税折旧摊销前利润将降至2019年峰值水平的40%-50%，其杠杆率（以债务与息税折旧摊销前利润之比衡量）也可能在2021年至2022年上升至7.5倍-8.0倍。

“与2020年的6.9倍相比，我们对2021-2022年杠杆率的预测远高于我们之前的预期，尽管预计到2022年报告的债务将下降40%左右。”报告称。（完）

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