图表新闻：中国7月地方债节奏续缓利率再破隐形下限 8月发行步伐有望加快
路透北京8月9日 - 中国7月地方债发行节奏延续了上半年的整体温和态势，发行规模亦连续第二个月下降。1-7月来看，新增地方债发行规模仅1.88万亿元人民币，发行步伐不及前两年，且规模尚不到全年额度的一半。
但从目前各省发行计划来看，8月计划发行规模已突破万亿元，当月地方债发行大概率将提速，三季度亦将形成年内发行高峰，以在经济受到国内疫情反复的影响下，为基建投资输送“弹药”，并对冲房地产和出口下行压力。
此外，从发行结果来看，包括江苏、北京、湖北等地，7月有更多省份的地方债中标利率较下限上浮幅度小于25bp，地方债招标市场化程度进一步加深。
去年末以来，财政部明确鼓励部分地区差异化发行地方债，将收益率曲线、地区差异和项目差异等因素考虑在内。
据路透计算，7月地方债平均发行利率3.31%，较上月大跌15个bp，跌幅为去年4月以来最大，同时也低于去年同期水平3.40%；平均发行期限小幅降至11.59年，亦大幅低于去年同期水平14.34年。
在全国两会通过的预算中，2021年新增地方政府债务限额为44,700亿元，其中一般债券限额8,200亿元，专项债券限额3.65万亿元。
财政部预算司副司长项中新在今年上半年财政收支情况新闻发布会上表示，地方债发行进度较去年有所放缓，主要是今年专项债券恢复常态化管理，适当放宽地方发行时间要求，这样既不会影响重点项目建设进度和资金需求，也可以有效避免债券资金闲置。
国内媒体--21世纪经济报导周一引述地方财政和地方债承销行人士称，按照监管要求，地方政府将预留部分专项债额度在今年12月发行，这部分资金需在明年年初支出形成实物工作量；在预留12月发债额度后，剩余新增专项债额度需在9月发行完毕，棚改、收费公路项目要求在9月份发行。
2020年11月财政部曾发布意见指出，要不断提升地方债发行市场化水平，杜绝行政干预和窗口指导，并促进地方债发行利率合理反映地区差异和项目差异。该意见自2021年1月1日起实施。
1、7月地方债平均发行利率、倍数和期限
7月平均发行利率3.31%，环比大幅下行15bp；平均发行倍数21.34倍，较上月小跌，但依然高于20倍；平均发行期限11.59年，环比小跌。
2、7月发行规模6,567.7572亿元，较上月减少1,381亿元
7月专项债发行虽仍较慢，但亦有缓慢放量，1-7月专项债发行规模占比小幅提升。
兴业证券固定收益团队报告显示，2021年7月新增债发行4,033.35亿元，再融资债发行2,534.41亿元，均低于6月发行规模（5,335.30亿元、2,613.38亿元）。其中7月新增专项债发行3,403.0亿元，发行节奏依然偏慢。
该报告并称，新增专项债发行节奏偏慢，或是由于今年上半年处于疫后经济复苏的高点，“稳增长”压力不大，因此政策对于基建投资托底经济的诉求不强；同时在加强债务管控+防风险背景下，财政部对专项债项目质量等方面的要求更高，审批趋严，也在一定程度上放缓了专项债发行节奏。
3、7月10年及以下期限发行规模相对稍多
7月10年及以下期限地方债共计发行4,029.3515亿元，15-30年期限共计发行2,538.4057亿元。
4.截至7月，山东、江苏发债规模居前二，广东退居第三
5、2020年全年山东发债规模第一，江苏、广东分列二、三
去年山东省地方债发行规模4,500.2亿元，录得第一的位置；江苏、广东分列二、三名。
6、2020年青海地方债发行规模占GDP比例最高，广东最低
根据对各地方统计局公布的2020年GDP规模的梳理，经路透计算，2020年地方债发行规模占GDP比例最高的是青海省，为17%；占比最低的是广东省，仅为3.7%。
数据显示，广东GDP超过11万亿元，稳居第一；江苏GDP突破10万亿元，位居第二；山东位居第三。
受新冠肺炎疫情的影响，中国2020年首次放弃了设定年度GDP增长的量化目标，同时大幅调升预算赤字率至3.6%以上，并安排1万亿抗疫特别国债。不过在今年十三届全国人大四次会议上，再次设定了经济增速的具体目标，将国内生产总值增长目标设为6%以上，赤字率按3.2%左右安排，居民消费价格涨幅3%左右。（完）