图表新闻：中国7月末外储规模创逾五年半新高 估值和资本流入共同提振
路透上海8月7日 - 中国7月末外汇储备增加219亿美元至32,358.9亿美元，创2015年12月以来新高；当月资本流入超过估值和资产价格变动的正向效应影响，成为外储增加的关键因素。不过8月新冠疫情可能在全球加速蔓延，避险情绪和美国就业复苏料再度推高美指，好在中国经济基本面整体稳定、人民币汇率相对偏强等有利因素仍在，外储大概率延续稳定。
7月Delta病毒扩散蔓延的担忧一度盖过美联储可能紧缩预期的影响，避险情绪助力美元和美债、日圆和瑞郎等避险资产一路上行；不过月底的美联储议息会议中，鲍威尔重申“加息仍然是很遥远的事情”，美债收益率随后加速下行，美指亦逆转升势回落当月并最终收跌。
7月变异病毒在中国亦出现多点爆发，但监管层果断采取相关举措，使得金融市场整体表现平稳，中美利差稳中略扩，境外机构7月增持的中债登债券创五个月新高；央行意外全面降准也提振了股市信心，7月北向资金净流入超百亿元，而人民币汇率多数时间处于横盘整理走势，这为资金流入提供良好的汇率环境。
路透粗略估计，7月美元走弱且美债收益率下降共同推升外储规模。当月美指贬值0.28%，而欧元、英镑兑美元分别升值0.13%和升0.54%，日圆兑美元劲升1.28%；另外当月10年期美债收益率下降24基点(BP)，欧、日10年期国债收益率亦下降。路透据此测算，7月汇率和资产价格变动可能带来约40亿美元的正向估值效应。
中国国家外管局副局长王春英在答记者问新闻稿中表示，受新冠肺炎疫情反复、主要国家货币政策预期及宏观经济数据等因素影响，7月非美元货币小幅走强，全球金融资产价格总体上涨，折算与资产价格变化等因素共同作用，当月外储规模上升。
路透粗略估计，若剔除估值和资产价格被动的影响，7月外储因资本暂时流入导致的增加规模约为179亿美元；上月外储因资本暂时流入导致的增加规模约为222亿美元。
路透计算并显示，今年1-7月外储规模累计增加194亿美元，而去年同期外储则增加465亿美元。2020年全年外储累计增加1,086亿美元，2019年全年外储则仅增加352亿美元。
从外部环境看，美国疫情重新蔓延的冲击还在延续，避险情绪或再度推升美指，不过美国最新公布的7月非农就业数据明显超预期，就业的实质性复苏或给美联储退出紧缩提供关键支持，本周开始美债收益率也开始转升，不排除8月估值效应转负的可能。
不过中国经济整体运行平稳，主要经济指标处于合理区间，疫情仍可能延长中国的贸易景气度；中国7月绝对出口额创下纪录新高，分析人士指出，下半年进出口增速放缓是大势所趋，但出口仍具韧性，在海外需求复苏支撑下预计将继续保持适度增长。
另外中美利差仍保持偏宽水平，人民币资产依然具有配置潜力，而人民币汇率弹性上升，监管入市必要性不强，外储已很难再现大规模变动。
央行同时公布，7月末黄金储备为6,264万盎司，为连续23个月保持不变；当月黄金储备对应的美元价值环比增加39.2亿至1,143.7亿美元。
而以SDR（特别提款权）计值的7月外汇储备为22,648亿SDR，较上月增加116亿SDR，上月为增加211亿SDR，今年则累计增加315亿SDR。
**估值影响**
央行此前公布的今年上半年外储规模累计减少25亿美元，但外管局本周公布的上半年国际收支平衡表初步数显示，上半年储备资产增加了849亿美元。两者之差接近900亿美元，而这个差距主要就是估值因素导致。
在储备资产中，欧元权重较大，这部分资产又以美元计价，美元的贬值，会导致这部分资产从估值上出现增加，反之会出现减少。例如在去年后面三个季度美元单边贬值中，央行口径外储规模增加约1,560亿美元，而国际收支口径（剔除汇率、价格等非交易价值变动影响）仅增加约500亿美元，中间的偏差超千亿美元。
但今年以来美元整体处于宽幅震荡中，估值的扰动更大，不过中国贸易持续保持较高规模的顺差，资本持续流入中国金融市场，直接投资也是呈现明显的净流入，国际收支口径的储备资产自然也就增加了。
未来美联储可能采取紧缩政策，新兴市场资本外流货币贬值在所难免，中国也多少会受到冲击；但只要中国经济基本面保持相对平稳，人民币的吸引力仍在，市场扰动将不改国际收支基本平衡格局。（完）