2021-08-09T06:10:53Z

公布内容：7月M2、新增贷款、社融等数据

公布时间：无固定时间，最晚约8月17日

--调查结果：

指标 7月中值 区间 上月 上年同期 参与预测机构数

广义货币供应量（M2）增速（同比，%） 8.7 8.4-9.2 8.6 10.7 28

新增人民币贷款（亿元） 12,000 9,000-23,180 21,200 9,927 29

人民币贷款余额增速（同比，%） 12.3 12.2-12.4 12.3 13 10

社会融资规模增量（亿元） 17,000 12,000-26,800 36,700 16,928 26

路透综合近30家机构的预估中值显示，7月利率债发行仍旧偏慢，政府债券净融资额同比明显下降，成为拖累社融的主要因素，预计社会融资规模增量约17,000亿元人民币，环比减少逾五成，同比则几乎持平。

7月信贷需求有所趋缓，但考虑到房产交易到房贷发放存在时间差，7月居民中长期贷款需求仍旺盛，预计7月新增人民币贷款1.2万亿元，较上月亦接近腰斩，但同比上年同期的9,927亿元，则依旧增加了逾两成。

华创证券报告指出，7月百强房企单月销售业绩同比下降8.3%，同时财政发力再次低于预期、项目审批缓慢，预计贷款需求有所减弱。此外7月最后一周国股银票转贴现利率急速下行至0.2%，亦侧面佐证了贷款需求走弱。

平安证券报告称，今年3-6月单月的商品房销售额两年平均增速分别为16.2%、12.2%、15.8%和8.8%，调控收紧对房地产销售的影响开始体现。不过由于房贷审批周期延长，7月新发放的住房抵押贷款，可能是3-5月签约的房产交易，加之下半年首月可能有新的贷款额度分配，7月新增居民中长期贷款明显超季节性下滑的概率不大。

“企业贷款方面，上游大宗商品继续涨价，而终端需求见顶回落，企业资本开支的意愿受到压制。7月票据利率超季节性下降，一个月期的国股银行转贴现利率一度到了0.2%的历史低位，或表明实体融资需求有所收缩，尤其是中长期贷款需求，银行通过票据来冲信贷规模。”平安证券表示。

中信证券报告亦称，7月信贷需求有所趋缓，信贷结构可能呈现票据贷款占比较高的特征。

社融方面，中金公司研报称，7月信用债净融资约2,400亿元，与去年同期大体持平；但是政府债券净融资约1,800亿元，相比去年同期的5,459亿元明显下降。在非标资产压降节奏大体平稳的背景下，政府债净发行同比下降或成为拖累社融的主要因素。

平安证券称，7月社融口径的政府债券+企业债券融资可能较6月下降5,000亿左右；预计7月存量社融同比增速从11.0%小幅下降到10.9%。社融增速下降，加之7月是缴税大月，7月M2同比预计将从前值8.6%回落到8.4%。

M2增速方面，华创证券指出，同比增速可能小幅回落至8.4%附近。与此同时，房地产销售快速下行、地方债融资节奏偏慢、表外融资收缩集体对M1同比形成拖累，预计M1同比或回落至5.3%左右。

2021年第八期中国固定收益市场展望调查显示，原本风平浪静的本土疫情形势突然严峻起来，令本已有所放缓的经济基本面进一步承压，宽松预期亦全面升温。受访机构除认为存款基准利率还会保持稳定外，对存款准备金率和央行政策利率下调的预期均有所抬头。

中国央行7月底召开2021年下半年工作会议称，下半年坚持稳中求进工作总基调，保持宏观政策稳定性，坚持不搞“大水漫灌”，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导贷款合理增长；持续加强宏观审慎管理，健全宏观审慎政策框架，适时发布宏观审慎政策指引。（完）

发稿 黄斌；审校 吴云凌