调查：MLF锚稳近八成受访者料中国8月LPR仍平 但超两成预测一年会下调
路透北京8月19日 - 中国央行周五(20日)将发布8月贷款市场报价利率(LPR)。路透调查显示，由于央行在二季度货币政策执行报告中的基调依然以“稳”为主，且本周中期借贷便利（MLF）续做时操作利率仍保持不变，故近八成的受访人士预测本月LPR报价亦将维持不动。
不过同时也有超两成的受访人士预计一年期LPR报价可能下调，他们的理由在于，一方面近期数据显示实体经济下行压力依然很大，需要低利率环境支持；另一方面是降准后市场短期利率继续保持低位，预计此次调整步长或有望达到5个基点（bp）的阈值。
“7月有人预期一年（LPR）会下调，后来被打脸，所以只要盯住MLF（利率）就行，别想太多，这次肯定还是都不变，”上海一银行人士称。
花旗中国首席经济学家刘利刚表示，央行可能会发出一些宽松信号，但在今年剩余时间内，对于采取任何行动都会保持谨慎态度。
他认为，普遍下调存款准备金率后，再次实施降息，可能意味着宽松显得激进，这与央行近期维持稳健货币政策的说法不符，“我们认为年内下调MLF利率或LPR报价的可能性并不大。”
中国央行周一缩量平价续做8月到期中期借贷便利（MLF），操作利率亦连续16个月持平。分析人士认为，缩量续做符合预期，不过实际操作规模要高于市场普遍预期，这表明一方面考虑到7月实施了降准，且同业存单利率大幅低于MLF利率，MLF增量的理由不足；另一方面又由于地方债开始放量，适度加大MLF对冲在情理之中，说明央行政策态度仍饱含呵护之意。
不过支持下调一年期LPR的受访人士认为，目前企业贷款多为三年期左右，其定价依然会参考一年期LPR，所以在降低企业融资成本方面还是有必要的。
“最近数据这么差，企业还是需要低利率支持的，而且现在足年票据（利率）都2.05%了，有空间（下调）的，”北京一银行交易员说。
他并表示，如果说7月可能是步长不够的话，这个月有可能会触发下调阈值，预计一年期会下调5bp，而房地产调控仍旧严格的环境下，五年还是会保持不变。
中国央行二季度货币政策执行报告指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，稳字当头，坚持正常的货币政策，搞好跨周期政策设计；综合运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导市场利率围绕政策利率上下波动。
以下为受访人士对本月LPR报价预测的分布明细：
选项 人数 占比
1年和5年均不变 25 78%
1年下调5bp;5年不变 6 19%
1年下调10bp;5年不变 1 3%
合计 32 100%
以下为预测图表：
下图为LPR新机制以来报价历史走势：
中国央行2020年4月15日将MLF利率从3.15%下调20个基点（bp）至2.95%，之后一直持稳；一年和五年两个期限LPR在2020年4月下调后即再无变动，一年期和五年期LPR最新值分别为3.85%和4.65%。
自2019年8月20日起，全国银行间同业拆借中心于每月20日（遇节假日顺延）9时30分公布贷款市场报价利率。LPR报价行按公开市场操作利率（主要指一年期为主的MLF利率）加点形成的方式，向全国银行间同业拆借中心报价。（完）