图表新闻：可能左右今年美债收益率走势的四大因素
路透纽约8月27日 - 美国联邦储备委员会(美联储/FED)周五即将在怀俄明州杰克森霍尔举行研讨会之际，投资者则在评估今年余下时间里有可能影响美国公债收益率走势的各种因素。
指标10年期美债收益率最近报1.34%，自年内高位下跌约40个基点。
图表：美国公债收益率走势
虽然已从3月高位下滑，但最近几周已止住跌势
一些银行已开始调降美债收益率预估，因为数据显示经济增长趋弱，而且有迹象表明，近期通胀率大涨的持续时间可能不像此前认为的那么长。
例如，BoFA Global Research本周将美债收益率年底水平预估从2%以上调降至1.55%。
以下为投资者在未来数月将会关注的一些因素。
图表：美联储公债持仓规模
**缩减刺激传言**
美联储可能即将开始缩减刺激，不过投资者仍在寻找该央行何时开始、以及以多快速度缩减每月1,200亿美元购债规模的细节。自2020年3月以来，美联储的购债行动帮助支撑了市场。
本月的路透调查中，没有分析师认为鲍威尔会在杰克森霍尔宣布缩减刺激。多数受访者称美联储将在9月公布缩减刺激时间表。
同样重要的是，美联储会否提出一个大概的预定缩减日程，抑或是按政策会议逐次宣布削减。Capitol Economics分析师Paul Ashworth认为，美联储可能会选择后者。
“我们的推测是，就像2013年那样，美国联邦公开市场委员会(FOMC)多数委员不希望预先承诺缩减的具体速度或者结束日期，”他在研究报告中写道。“经济前景的不确定性实在太大了。”
市场普遍认为，美联储若寻求早一点缩减刺激，将推高收益率，特别是如果经济数据强劲；而美联储若是偏鸽派，则将导致收益率承压。
图表：美国新冠病例数
每10万人的七日感染率
**新冠病例**
新冠病例不断激增，可能破坏经济增长，迫使联储不得不推迟缩减，投资者追捧美国公债等避险资产，从而加重收益率压力。
本月初，美国单日新增病例上升至六个月高位，Delta变异株在疫苗接种率低的几个州大为流行。
路透根据截至周三的数据估算显示，七日平均新增病例数达到近152,500个，是2月底以来最高。
“Delta爆发造成的封锁，现已经影响到60%人口，持续时间也比最初预期的更久，”美银全球研究(BofA Global Research)分析师周四报告称。
投机性仓位：
美国10年期公债期货与30年期公债期货的净仓位
**债市看空**
包括对冲基金在内的投机客已大举作空30年期美国公债，这是所谓再通胀交易的一部分。在这种交易中，投资者押注收益率会上升，并买入可能因为经济强劲反弹而获益的企业股票。
商品期货交易委员会(CFTC)上周公布的数据显示，尽管10年期美国公债期货的投机仓位处于净多仓区域，但30年期美债期货仍为净空仓。
这样的仓位情况若出现逆转，可能刺激美债涨势，并拉低收益率。
通胀保值债券损益平衡通胀率
在5月中旬触顶后，损益平衡通胀率在最近几周基本保持稳定
**损益平衡通胀率**
一些投资者担心，通胀过高可能迫使美联储过快收紧货币政策。
美国通胀保值债券损益平衡通胀率在今年早些时候飙升，随后回落，最近几周基本保持稳定。
“一些短期通胀指标正在放缓，”Verdence Capital Advisors投资组合策略主管Megan Horneman说。“然而，食品和住房等必需品(的价格)仍在令人不安地高速上涨。”(完)