图表新闻：中国8月地方债发行量创年内新高 提速趋势料持续9月或达万亿
路透北京9月1日 - 中国8月地方债发行节奏加快，发行规模环比增逾三成并创年内单月新高，不过仍不及当月计划发行量。随着730政治局会议强调合理把握预算内投资和地方债发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量，财政部亦指出将加快下半年预算支出和专项债发行进度，地方债发行提速的趋势料将贯穿未来几个月，9月规模或在万亿元左右。
不过整体看来，由于今年无提前批次发行，故不考虑一季度，今年4-8月地方债发行节奏相对平滑，对市场的冲击也弱于预期。尽管地方债发行将进一步加快，但根据财政部“合理把握发行节奏”的表态，后续仍有望保持平稳发行节奏，且对市场冲击有限。
据中信证券固收团队计算，9月地方债净融资额可能达到万亿元，供给压力明显抬升。从已公布的数据来看，9月地方债新增规模至少在4,600亿元以上，但中信证券报告认为最终净融资额可能超8,000亿元，因为部分省份发行计划尚未披露，统计数据并不全面，且从剩余发行量上看，地方政府大概率会充分利用今年的额度。
报告并称，根据此前报导，地方将按照监管要求预留部分专项债额度在今年12月发行，剩余新增专项债额度需在9月发行完毕。按此计算，9月专项债将会面临极大的供给压力，结合一般债发行规模，预计9月地方债净融资规模为8,000-10,000亿元。
从收益率变化来看，8月地方债发行放量对市场冲击有限，平均发行利率较上月还略有下行。此外，境内地方政府在港澳地区开展地方债发行工作亦启动，离岸发行等方式对地方债发行渠道的扩充，也有利于降低融资成本，缓解地方融资压力。
据路透计算，8月地方债平均发行利率3.22%，较上月下行9个bp（基点）；平均发行期限小幅升至12.59年，但仍大幅低于去年同期水平15.02年。
中国财政部发布“2021年上半年中国财政政策执行情况报告”称，下一步将精准实施宏观政策，提升积极财政政策效能，加快下半年预算支出和地方政府债券发行进度，适度提速地方政府专项债券发行，指导地方加强项目储备，推动今年底明年初形成实物工作量。
广东省财政厅和深圳市财政局上周双双发布通知，计划分别组建2021年在澳门和香港发行离岸人民币地方政府债券的承销团，开创境内地方政府在港澳地区开展地方债发行工作的先河；其中深圳拟在香港发行的地方债规模为不超过50亿元，而广东则暂未公布在澳门的具体发行规模。
在全国两会通过的预算中，2021年新增地方政府债务限额为44,700亿元，其中一般债券限额8,200亿元，专项债券限额3.65万亿元。
财政部预算司副司长项中新在今年上半年财政收支情况新闻发布会上表示，地方债发行进度较去年有所放缓，主要是今年专项债券恢复常态化管理，适当放宽地方发行时间要求，这样既不会影响重点项目建设进度和资金需求，也可以有效避免债券资金闲置。
21世纪经济报导8月初曾引述地方财政和地方债承销行人士称，按照监管要求，地方政府将预留部分专项债额度在今年12月发行，这部分资金需在明年年初支出形成实物工作量；在预留12月发债额度后，剩余新增专项债额度需在9月发行完毕，棚改、收费公路项目要求在9月份发行。
2020年11月财政部曾发布意见指出，要不断提升地方债发行市场化水平，杜绝行政干预和窗口指导，并促进地方债发行利率合理反映地区差异和项目差异。该意见自2021年1月1日起实施。
1、8月地方债平均发行利率、倍数和期限
8月平均发行利率3.22%，环比继续下行9bp；平均发行倍数20.98倍，较上月小跌，但依然高于20倍；平均发行期限12.59年，环比有所回升，但仍低于去年同期。
2、8月发行规模8,797.2801亿元，较上月大增超2,200亿元
8月发行规模明显加速，其中专项债亦持续放量，1-8月专项债发行规模占比继续提升。
广发证券报告称，8月地方债发行较7月加快，但仍低于计划。8月地方债发行8,797亿元，高于7月的6,568亿元，但低于计划的10,173亿元。8月地方债到期3,963亿元，因而净发行4,834亿元。截至8月末，剩余20,618亿元新增地方债未发，其中新增专项债18,752亿元，新增一般债1,867亿元。
3、8月10年期发行规模稍多
8月10年期地方债共计发行2,244.852亿元，占当月发行总规模四分之一多。
4、截至8月，山东、广东和江苏发债规模分列前三
5、2020年全年山东发债规模第一，江苏、广东分列二、三
去年山东省地方债发行规模4,500.2亿元，录得第一的位置；江苏、广东分列二、三名。
6、2020年青海地方债发行规模占GDP比例最高，广东最低
根据对各地方统计局公布的2020年GDP规模的梳理，经路透计算，2020年地方债发行规模占GDP比例最高的是青海省，为17%；占比最低的是广东省，仅为3.7%。
数据显示，广东GDP超过11万亿元，稳居第一；江苏GDP突破10万亿元，位居第二；山东位居第三。
受新冠肺炎疫情的影响，中国2020年首次放弃了设定年度GDP增长的量化目标，同时大幅调升预算赤字率至3.6%以上，并安排1万亿抗疫特别国债。不过在今年十三届全国人大四次会议上，再次设定了经济增速的具体目标，将国内生产总值增长目标设为6%以上，赤字率按3.2%左右安排，居民消费价格涨幅3%左右。（完）