一周展望：美股频创新高 投资者居高思危更加警惕
路透纽约9月3日 - 尽管美股在月线连七涨后仍徘徊在新高附近，但投资者正在调整投资组合，以应对股市可能出现的震荡。
公用事业类股是标普500指数本季度迄今为止表现最好的板块，涨幅为10.2%。紧随其后的是保守投资者的其他偏爱板块，包括房地产和医疗保健。
在衍生品市场，近月芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数期货合约和VIX指数之间的价差比过去五年中约85%的时间都高。这表明，一些投资者预计在未来几周和几个月，股市的平静将被更剧烈的价格波动所取代。
同时，在不确定时期被视为避险资产的日圆和瑞郎本季度的表现优于大多数G10货币。
“这是市场回报良好的一年，但这是一个具有相当防卫色彩的牛市。”资产管理公司Nuveen Investments的全球股票主管Saira Malik表示。
这股对下档保护的需求，很能反映在疫后市场大涨期间让投资人大惑不解的谜团。
由于固定收益产品的收益率超低，使得投资者除了股票之外几乎没有其他选择，而在过去一年半的时间里，做空股市的策略都嚐到了灾难性的苦果。
上周五，美股展现出韧性，尽管美国8月非农就业数据远逊于预期，但标普500指数似乎没有受到影响，因部分市场人士押注经济疲弱可能削弱美国联邦储备委员会(美联储/FED)在未来数月缩减支持市场的宽松货币政策的理由。标普500指数今年以来累计上涨了近21%。
与此同时，根据CFRA的Sam Stovall的数据，美股已经有292个日历日没有出现5%以上的跌幅，这几乎是二战以来平均长度的三倍，许多人对此愈来愈觉得不安。估值上升、经济增长放缓以及过度投机的迹象，加剧了他们的担忧。
“对美国股市来说，这是一段美妙的旅程……但我们认为，接下来的情况将有点不同，”Aspiriant投资战略和研究执行董事兼合伙人David Grecsek表示。Aspiriant管理着约145亿美元资产。
对股票估值的担忧促使Grecsek对部分股票仓位进行获利了结，并将一些资金转向非美国的股市，包括新兴市场。
根据路孚特Datastream的数据，标普500指数未来12个月预估市盈率为21.3倍，比其20年平均水平高出35%。
投资者下周将关注视频游戏零售商GameStop的季度业绩，该公司今年的疯狂表现使人们注意到散户对所谓网红股的狂热，有人说这是市场非理性繁荣的一个标志。
宏观经济方面，下周的美国8月生产者物价指数(PPI)数据可能继7月录得逾10年来最大年度涨幅后，提供一些通胀情况的线索。
肯塔基州路易斯维尔Baird的投资策略师Ross Mayfield说，随着新冠病毒Delta变异毒株继续阻碍经济增长，“许多投资者可能看到了一些不利因素，因此仓位变得更具防御性”。
摩根士丹利分析师上周下修对第三季美国国内生产总值(GDP)的预估，从增长6.5%调降至增长2.9%。
但部分资金流入防御类股，可能更多与投资者追逐收益率有关，而不是担心市场即将崩溃。
标普500公用事业指数的收益率约为3%，而指标美国10年期公债收益率周五为1.33%左右。
“忧虑之墙确实在地平线上若隐若现。但防御性(股票)相对坚挺的主要原因是与它们相关的收入流，”U.S. Bank Wealth Management首席股票策略师Terry Sandven说。
Sandven、Nuveen的Malik和Baird的Mayfield都仍看好股票，尽管市场处于防御态势。
历史可能站在他们这一边：根据BofA Global Research的一份报告，如果标普指数当年1月至8月期间上涨20%或以上(就像今年这样)，在最近10次的经验中，标普指数有八次全年仍守住了两位数的年度涨幅。例外的两次是在1929年和1987年，这两年都发生了历史性的市场崩盘。(完)