2021-09-27T08:49:32Z

路透北京9月27日 - 评级机构穆迪周一发布报告称，处置恒大债务危机时中国政府将致力于避免社会和金融不稳定，但多个行业可能蒙受经济损失；而恒大信用危机对主权的直接影响有限，但房地产行业的长期放缓将有损地方政府收入。

报告指出，中国（评级展望：A1/稳定）政府将设法避免因中国恒大集团（评级展望：Ca/负面）债务危机处置而引发的社会和金融不稳定，不过整体经济将可能承担重大成本。

考虑到房地产行业对GDP的巨大贡献，以及房地产市场可能不会像前几个周期那样强劲复苏，恒大债务危机可能会抑制明年中国的经济增长。不过在这种情况下，货币和财政政策可能会放松，以抵消房地产行业放缓对整体经济的影响。

“中国政府将努力防止恒大债务危机伤害该公司的购房者、供应商和承包商。然而，该公司的财务危机可能会制约房地产公司和中国发行人的融资渠道，令某些银行的资产质量受损，并扰乱作为经济增长重要驱动力的房地产市场。”穆迪董事总经理、亚太区首席信用总监Michael Taylor表示。

报告称，政府拥有避免金融不稳定的相关工具，并控制着可分担相关损失的一些部门的资产负债表。处置过程中，个人债权人及客户将优先受到保护，且处置可能不完全采用债权人受偿顺序。政府注入现金直接救助恒大的可能性微乎其微，而没有大幅折让之下国企实施重大股权收购的可能性也不大。

但房地产市场活动长期放缓将影响土地出让，而土地出让金是许多地方政府的重要收入来源。这可能导致政府的基建资金减少，从而进一步拉低经济增速，“我们预计行业融资环境偏紧且未来6-12个月全国房地产销售将放缓，对中国房地产业的展望负面。”

报告认为，恒大信用危机对一些小型区域性银行和信托公司的直接影响可能比较大。中国四大国有资产管理公司对恒大也有一定的敞口；但大型银行和受评中国保险公司对恒大直接风险敞口并不大，因为这些机构规模庞大且拥有强劲的损失吸收缓冲能力。

中国住房抵押贷款支持证券行业方面，穆迪预计某些作为受恒大债务危机影响的客户、以及有恒大业务敞口的借款人，或其他受影响开发商会出现违约。不过，严格的抵押贷款政策，以及大多数中国住房抵押贷款交易证券化池的高度分散，将缓冲相关影响。（完）