2021-09-27T02:39:19Z

路透上海9月27日 - 中国大型投行--中金公司大宗商品团队最新报告认为，今年四季度中国“双限”（限电、限产）约束可能难以放松；“双限”叠加“冷冬”，大宗商品有一定可能再次迎来普涨行情，再通胀风险加大，但价格上涨的高度与持续性可能将受制于需求走弱。

报告称，能源供应方面，在今夏能源需求超预期增长后，开始季节性减弱，天然气价格触顶回落。但一波未平一波又起，“拉尼娜”可能造成冷冬的预期加剧了全球范围内对今冬能源短缺的担忧。动力煤因而表现强势，领涨大宗商品。

向前看，“冷冬”可能将推升海外天然气以及取暖油需求，而国内甚至可能面临煤炭和天然气同涨的局面，“冷冬”预期可能在一定程度上抵消“双限”对煤炭需求的影响。

报告认为，冬天能源消费旺季在即，“冷冬”可能会进一步加剧能源短缺，冬储补库以及取暖季保供压力可能仍然较大，仍然要关注四季度高煤价风险。假定国内动力煤恢复峰值产量，在经济平稳以及煤炭进口总量持平的情况下，四季度仍有一定短缺风险，煤炭保供压力较大。

近期随着“能耗双控”政策执行进一步落地，中国限电限产的波及范围明显扩大。更多上市公司发布公告披露相关影响，除了钢铁、水泥、化工等高耗能产业，甚至光伏等行业也开始受波及，部分地区甚至出现一刀切的“双控”。（完）