焦点：中资地产美元债抛售潮稍缓 但负反馈循环中信心仍难止跌
路透上海10月13日 - 中国恒大债务危机的冲击波不断发酵，花样年美元债无征兆违约后，当代置业寻求美元债展期，新力亦宣布无力偿还下周到期债券，坏消息接二连三，周初中资地产美元债再迎一波猛烈抛售。近两日虽整体触底反弹，但在政策调控未有明确放松信号前，市场信心仍难止跌。
本周中资高收益美元债利差升至历史新高。市场人士认为，由于本轮房地产调控力度前所未有，虽然此前央行召开房地产金融相关会议，地方政府也开始出台维稳政策，但目前决策层对于调控仍无松口迹象，严冬中的楼市何时迎来冰雪消融未见转机。房企亦面临着行业大洗牌，后续市场的剧烈动荡依旧难免。
“连锁反应，（中资地产美元债）一个接一个躺倒，没人知道底还有多深，”一位驻香港的交易员称。
受当代置业和新力控股负面消息冲击，中资地产美元债周一再遭重挫，周二起市场情绪稍有回暖，部分前期恐慌性跟跌的房企债券反弹幅度较大，如融创中国、融信中国等。
2021年12月3日到期的融信中国美元债（票面利率5.25%）最新买价（面值1美元）升至86.317美分，周一盘中一度跌至70美分附近；2022年6月14日到期的融创中国美元债（票面利率7.25%）最新买价（面值1美元）反弹至78.157美分，周一最低跌至70美分下方。
德国商业银行亚洲高级经济学家周浩谈到，对于房地产企业来说，突然的“音乐暂停”到底意味着行业拐点，还是故事的最终结束，是没人可以回答的问题。特别是对民营房企而言，最终可能还是要靠国企来接盘。
新力控股周一表示，可能会对价值2.5亿美元的债券违约，因为没有足够的资金在到期日(10月18日)前偿付；公司正与银行和其他利益相关者就还款安排进行谈判。
当代置业周一亦发起对10月25日到期的2.5亿美元债券展期的同意征求，以避免票据付款违约。2023年4月11日到期的当代置业美元债（票面利率9.8%）最新买价（面值1美元）本周断崖式下跌至25.68美分，上周五还在75美分附近。
ICE BofA中资高收益美元债指数已跌至303附近，近一个月来暴跌逾20%，与5月末的高点相比跌幅已超三成。投资级公司美元债指数亦受拖累，近一个月下滑约2.2%，降至三个半月来低点。
境内房企债方面跌势仍在持续，沪深证交所公司债今日跌幅榜前列大多是地产债，阳光城多只债券大跌9%-15.8%，奥园集团和世茂股份相关债券下滑幅度亦较大。
房地产股走势亦偏弱，沪深300地产指数今日收跌0.6%。
两位消息人士周二表示，纽约时间周一的付息日已过，中国恒大部分境外债券持有人尚未收到利息支付。该公司上个月已经两次未能按时兑付美元债券票息。
恒大的危局未解，花样年控股国庆长假期间再爆美元债违约“黑天鹅”，对房地产企业无异于雪上加霜。面对行业债务压力蔓延的忧虑，市场风声鹤唳。随后花样年控股旗下的花样年集团（中国）主体及相关境内债券信用等级遭调降，根据交易所规则周一触发了交易方式调整。
**等待更多政策信号**
中国房地产行业债务形势愈加严峻，对于政策出手“扶一把”的期待也日渐升温，特别是希望能在金融政策上有所放松。但面对高层有史以来最为严厉的房地产调控态度，政策到底能更给出多大缓冲空间，暂时仍难乐观看待，还需等待更多信号出现。
“尤其是这次调控决心异常坚决，面对这种不确定性，感觉货币政策很难给出大家满意的答案。”德国商业银行的周浩称。
中信证券固收研究团队则指出，近期部分房地产企业违约，可能造成金融市场震荡，影响民生稳定，因此有必要通过适度的政策引导，帮助部分企业平稳度过发展较为困难的阶段。房地产融资存在边际宽松的空间，防范房企风险过快暴露。
他们并称，此外银行贷款供给仍存空间：根据统计的上市银行样本来看，大多数银行的房地产贷款占比、个人住房贷款占比已压降至监管要求以内，预计未来整体亦存在一定调节空间。“稳增长需要房地产市场的配合。”
据第一财经周二报导，中国房地产业协会将于周五(15日)召集部分房企在北京召开座谈会，摸底排查房企面临的问题，了解相应风险。中房协内部人士并称，近期楼市波动较大，协会组织企业进行排查有助于政策落实。
中金公司固收研究团队认为，在市场情绪有明显恢复之前，对资质较好的中短久期美元债进行配置可能是更优策略，交易上可适当在把握在市场情绪不佳下出现的投资级主体错杀机会，对高收益和资质较弱主体还需谨慎。
国际货币基金组织(IMF)在周二发布的一份报告和评论中表示，中国有能力解决与恒大集团债务相关的问题，但恒大危机有可能升级，造成更广泛的金融压力。（完）