2021-11-05T01:07:48Z

路透上海11月4日 - 2021年第11期中国固定收益市场展望调查显示，市场认为短期内中国央行依旧不会动用价格型政策工具，在11月完全不会出现包括下调一年期存款基准利率、公开市场逆回购利率和中期借贷便利（MLF）等政策性利率的举措，未来三个月展望也是如此。

存款准备金率方面，预计11月可能下调的受访机构仅有两家，虽较10月调查时的一家稍增，但占比仍极低，不足以改变政策稳定的大方向；本次预计未来三个月中国可能降准的机构数量为19家，较10月调查时的27家继续减少，占比约23%。显示年内MLF到期压力巨大，亦未阻市场对再一次降准预期的逐步降温。

目前政策预期平淡，债市缺少明确的方向，受访机构预计11月将以休养生息为主，主要利率债和信用债月末收益率估值较10月末实际值变动多在5个基点（bp）以内。

资金方面，11月面临着更大的压力。首先，10月末最后一周公开市场净投放量创逾21个月新高，令11月首周逆回购到期量堆叠至1万亿高位；另外，11月还有1万亿MLF到期，在降准可能性减弱的情况下，央行如何续做也成为关注重点。

尽管如此，受访机构对11月资金价格的预期总体仍较为稳定。展望结果显示，11月全月银行间存款类机构隔夜质押式回购加权平均利率和七天期该利率，以及三月期Shibor的预测均值分别为1.8233%、2.228%和2.4533%，分别较10月全月实际均值分别下行12.1bp、上涨6.1bp和2.16bp。

对于10月CPI同比涨幅，本期参与机构预测均值为1.1%，较9月创下半年低点的0.7%上涨，预测区间为0.6%-1.6%；汇率方面，参与机构对11月末外汇交易中心公布的人民币兑美元即期汇率16:30的官方收盘价预期均值为6.406，较10月末的实际值6.4009微贬51点，预期的区间为6.30-6.80。

机构对10月新增人民币贷款的预计均值为1.2628万亿元，低于9月1.66万亿元的实际值；预计当月社融增量规模均值为2.253万亿，也低于9月2.9万亿元的实际值。

具体到现券，参与机构对11月末10年期国债收益率估值的预测均值为2.9739%，几乎与10月末的2.9732%持平；对10年期国开债收益率在11月末的预测均值为3.3117%，较10月末实际值高出1.87个bp。

信用债中，机构对11月末一年、三年和五年AAA评级中短期票据的收益率估值预期，较10月底均上涨，幅度分别为1.9bp、3.92bp和4.96bp；对AA评级同样期限的中短票收益率估值预期，则较10月末实际值下行3.65bp、上涨4.7bp和5.23bp。

2021年第11期中国固定收益市场展望参与机构共有84家。其中，银行类参与机构29家、包括保险资产管理公司在内的资管类参与机构15家、证券类参与机构21家，以及包括私募债券基金在内的基金类参与机构19家。（完）